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违约潮预警闪烁?美国不良债务持续增长

2022-10-30 19:50

美国公司债市场的不良债务规模正在不断扩大,投资者担心违约潮将随之而来。

注:不良债务指的是收益率高于美国国债至少10个百分点的债券,或贷款的转手价格低于面值的80%。不良债务的数量不断增加,表明投资者对持有风险公司债务要求更高的回报。

外媒汇编的数据显示,以美元计价的债券和贷款交易量在连续五周增长后,上周达到2713亿美元,处于2020年9月以来的最高水平,债务压力已经达到了危机水平。

随着美联储提高利率以对抗持续的通胀,并有可能将经济推入衰退,近年来大量依赖低成本借贷的公司正面临着以过高收益率再融资的前景,甚至难以找到投资者。一些市场参与者认为这一困境会导致违约潮,而一些公司可能面临破产。

Lowenstein Sandler律师事务所的重组律师Jordana Renert说:

“你会看到更多陷入困境的公司以更高的利率借款,(虽然)我不认为每个人都会掉下悬崖,但这将是一个缓慢的运动,是破产高峰期前的上升阶段。”

 

美国不良债务规模为2020年9月以来最大

一个典型的例子是全球第一大游轮公司——嘉年华公司。根据外媒汇编的数据,该公司有超过80亿美元的债务处于不良交易水平。这家游轮公司本月早些时候设法出售了20亿美元的债券,为其部分债务进行再融资,但收益率高达10.75%,而去年低至6%。

诚然,不良债务的供应量仍然是2020年近1万亿美元峰值水平的一小部分,当时新冠疫情使全球商业几近停滞。这一次,陷入困境的借款人已经在几个月内缓慢增加,似乎暗示了违约潮的出现。

贝恩资本的联合管理合伙人乔纳森·拉文(Jonathan Lavine)周四表示,企业违约率可能会在明年左右翻一番,上升到3%的范围内,而现在大约是1.5%。

许多借款人正在与顾问和债权人讨论管理债务负担的方法。KKR & Co.旗下的医院人力资源公司Envision Healthcare Corp.今年与一些贷方达成了一项创造性且积极的交易,以重组资产并筹集新资金。根据外媒汇编的数据,该公司有近80亿美元的债务处于不良水平。

外媒汇编的数据还显示,在负债至少5000万美元的公司中,今年只有75家在美国申请破产,而去年有100多家,2020年同期有200多家。 

但是,Glenn Agre Bergman & Fuentes律师事务所的Stacy Tecklin表示,破产的公司最终会慢慢增加。Tecklin说,“我们看到的是很多幕后重组谈判,以避免破产法庭程序。凛冬将至”。

对于美国公司债市场困境,美国银行此前就警告称,如果美联储继续激进加息,美国债券市场的崩溃也许就近在眼前,美国公司债市场可能或沦为下一个英国养老金。该行编制的信用压力指标已经被推至“临界区”。

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