中国中免：第三季度净利润6.9亿元，同比下降77.96%

中国中免公告，第三季度营收117.14亿元（人民币，下同），同比减少16.17%；第三季度净利润6.9亿元，同比下降77.96%；首三季营收393.64亿元，同比下滑20.47%；首三季净利润46.28亿元，同比下滑45.48%。

东吴证券研报显示，中国中免已经在海南开出了5家免税店。海口免税城开业后，海南全岛免税商经营的旅游零售门店面积总计将达到49万平方米，其中由中国中免运营的面积从18万平方米提升至33万平方米，中国中免的免税运营面积占整个海南地区免税运营面积的比例提升至67%。

国金证券研报指出，三亚免税城再扩容，优质商业体协同效应凸显。筹划中的海棠湾三期项目距海棠湾海滩直线距离仅1公里，占地面积约20万㎡，项目规划将海岛体验、自然资源与商业街区紧密结合，打造集高端零售、滨海文旅和文化艺术场景于一体的国际文化旅游优质综合体；并计划通过行人步道与海棠湾一二期连接，免税购物与高端精品消费形成协同，带动区域竞争力进一步提升。

华安证券研报指出，公司规模效应筑核心壁垒，正反馈下持续夯实竞争力公司凭借规模效应，进一步提升供应链优势。短期来看，疫情好转后，离岛免税逐步回暖；海口国际免税城和三亚国际免税城一期二号地开业后有望打造新的增长点，提升公司离岛免税市场份额。长期来看，国际游逐步放开后，机场免税有望弹性复苏；疫情催化加速消费回流，政策红利持续增进叠加公司不断夯实竞争优势，离岛免税有望进一步释放潜力。预计公司2022~2024 年EPS 分别为4.07、6.99、9.10 元/股，对应当前股价PE 分别为44、26、20 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。