天风证券点评迈瑞医疗：目标价为431元，维持“买入”评级

1、国内超声诊断领军企业，超声业务增速显著。2022年上半年，公司包括超声在内的影像业务实现营业收入32.64亿元，同比增长22.20%。2、医疗新基建助力国内高增长，“瑞影云”赋能智慧医疗发展。公司2021年推出“瑞影云++”，全面满足超声远程质控、教学培训、远程会诊等智慧医疗场景，助力智慧医院建设。3、超声产品持续升级，不断突破多项关键技术。2022年上半年，公司新推出POC超高端平板彩超TEX20、基层彩超中高端解决方案ConsonaN9/8、无创定量肝超仪“飞蓟Hepatus6/5”等多种新产品。4、持续加大研发投入，2022年上半年公司研发投入为14.56亿元，同比增长25.01%。采用差异化营销策略，国内市场以经销为主、直销为辅，北美市场以直销为主。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为306.83、372.92、449.99亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为98.49、119.46、144.26亿元，选取恒瑞医疗、药明康德(行情603259,诊股)、爱尔眼科(行情300015,诊股)和联影医疗(行情688271,诊股)作为可比公司，给予2022年PE为53倍，目标价为431元，维持“买入”评级。