波司登(3998.HK)：官宣新代言人 秋冬新品上市

本报告导读：

公司推出秋冬新品并官宣新代言人，看好寒冷天气下公司新品销售。

摘要：

投资建议：看好寒冷天气下，公司秋冬新品的销售。维持FY2023-2025归母净利预测为24.7/29.4/34.9 亿元，最新收盘价对应FY2023-2025PE 分别为15/13/11 倍，维持“增持”评级。

官宣新代言人易烊千玺，推出秋冬新款羽绒服及再升级风衣羽绒服。

10 月19 日波司登官宣易烊千玺为品牌新代言人，并推出针对户外场景的秋冬新款羽绒服，以及再升级的首创波司登风衣羽绒服。其中秋冬新款羽绒服采用高定工艺，廓形精致，创新功能面料全方位锁温，专业御寒；风衣羽绒服从版型、面料及功能三大维度全面升级，实现更强防水、更强防风、更强抗皱、更强透气、全新拒油耐沾污、更强舒适保暖等六大功能特性。

全球首家体验店开业，提供沉浸式购物体验。10 月19 日波司登全球首家体验店于上海南京西路正式开业，新代言人易烊千玺现身开业现场为门店造势。该门店拥有三层超大空间，店内设置羽绒科技体验中心、场景体验中心、波司登历史图书馆等多个专区，使消费者沉浸式体验波司登产品的专业御寒性、理解设计师背后的工匠精神，并深化波司登民族品牌形象。

冷空气接连来袭，产品端准备充分。10 月以来三股冷空气先后影响我国大部分地区，目前华南地区大多达到入秋标准，北方大部分地区已进入冬季，且入冬进程偏早。根据中国天气网，10 月20-22 日新一轮冷空气即将来袭，预计主要影响内蒙古中东部、东北地区、华北北部等地。针对寒冷天气，公司在产品端准备充分，全新轻薄羽契合偏冷的秋季天气，且为冬季鲜少身处户外的消费者提供了新的衣着选择，秋冬新款羽绒服强效御寒，有望在冷冬环境下取得亮眼表现。

风险提示：疫情反复影响终端消费，新品销售不及预期