中金：英国“减税恐慌”影响几何？

中金公司研报指出，英国政府宣布大规模减税计划，引发英国“股债汇”三杀。

该行认为，主要原因在于减税会增加财政赤字，加剧市场对英国“财政主导（fiscal dominance）”和通胀风险的担忧。历史表明“财政主导”会削弱央行的信誉度，最终引发高通胀乃至恶性通胀。该行预计接下来市场将关注英国央行的反应，如果央行抗通胀意志不坚定，或将加剧市场担忧，加大英镑贬值压力，英国资产价格也会进一步下跌。

英国“减税恐慌”也折射出宏观政策在应对“滞胀”时的两难境地，美国和欧元区也面临类似的问题。后疫情时代，如何平衡通胀、增长和政府债务可持续性将是所有政策制定者都将面对的挑战。