大和资本指复星国际资金和流动性均安全

观点网讯：9月22日，继摩根士丹利三度力挺复星国际融资能力稳健，重申“买入”评级后，大和资本（Daiwa Capital）也发表研究报告，重申对复星国际“买入”评级，指公司基本面稳定，资金和流动性均安全，目标价维持10.8港元。

大和资本指出，基于近期市场对于复星到期债务偿付情况有些担心，该行作出分析估算，复星在手现金加近期资产回流的现金，复星资金流动性并无任何问题，也并无偿债压力。大和资本估算，真正归属于复星国际的负债，只有人民币1000亿元左右；截至6月30日，公司现金及银行结余及定期存款为人民币1,176.5亿元，该行估计复星减持子公司部份股权后，在控股公司层面起码持有人民币140亿元现金在手。

此外，复星短期到期债务分为债券和银行贷款，大和认为银行贷款部分更可以展期，加上近期资产出售回流的现金，以及复星和银行的紧密合作关系，包括近期和工商银行及滙丰的战略合作，均能为公司积累坚实的现金基础。

据观点新媒体了解，摩根士丹利于9月16日发表分析报告，认为近期中报复星合并层面负债数字主要是子公司层面的债务，估算其集团控股（Holdco）层面负债远小于此，包括境内外债券和银行贷款等。现金层面，由于公开市场关闭，可以理解公司近期出售一些流动资产来增强现金储备。按估计，近期出售资产的现金回流加上本身持有的现金，足以满足近期还款需求。该行因此重申对复星国际「买入」评级，目标价11.4港元。

此前，摩根士丹利在9月7日发表对复星国际的研究报告，指出虽然近期复星国际对旗下核心资产有少量的股份减持，引起市场对公司短期稳定性的关注，但是摩根士丹利对复星国际的融资能力有信心，认为公司有足够现金融资能力，承受近期的市场压力，现在公司是进一步降低杠杆来重塑市场信心。

事实上，摩根士丹利在复星国际发布中期业绩后，便指出复星的财务状况稳健，现金充裕并录得上升。截至报告期末，公司现金及银行结余及定期存款更增加了约人民币210亿元至人民币1,176.5亿元，完全能覆盖其总合并债务的45%；总债务占总资本比率为56.8%，认为集团财务状况非常稳健。