新能源基金又崩了，赛道股何时见底？

9月15日，风光储等赛道板块集体大跌，鹏辉能源、派能科技、中信博等多股跌超10%。上次跌上热搜的新能源基金此次大概率再次破防，预估净值跌幅已超6%。

此次新能源赛道股的大跌原因究竟是什么？调整将何时见底？本文将详细解析。

海外市场利空频出，影响有多大？

据财联社报道，美东时间周三，欧盟委员会主席冯德莱恩在发表完“盟情咨文”后，发布一项立法提案。该提案规定，禁止在欧盟市场上销售和提供用强迫劳动生产的产品。这则消息或许将不利于我国新能源产品的出口，因为欧美国家总是习惯往我们的优势产品上“泼脏水”以达到抑制我国发展的目的。

据观察者网报道，美国总统拜登与国会的盟友，还有著名歌手兼作曲家詹姆斯·泰勒一同露面，在白宫举行活动庆祝《通胀削减法案》获得通过。

根据《通胀削减法案》，从明年起一款电动车若想拿到7500美元补贴中的一半，那么其动力电池核心材料(锂或镍等)必须来自美国或与美国签署自由贸易协定(FTA)的国家；若想拿到另一半，那么其所用动力电池的主要零部件(正负极材料等)产自北美的比例至少要达到50%。样一个要求别说是对韩国车企，就算对美国车企来讲都很难做到。《时代》杂志就指出，当前绝大多数矿物、组件和电池都来自中国。

总结来看，这两个利空咋看之下十分唬人，但是细看之下是有漏洞的。第一，欧盟的提案中没有具体提及任何地区或原产国，说明这是具有一定灵活性的。第二，《通胀削减法案》并非如截图所说的禁用，而是不享受补贴。

况且从极端情况来看，我国新疆地区的硅料产能基本上在25万吨，包括了新特/大全/协鑫/东方希望等，还不够满足国内的需求，因此就算欧盟以此来制裁只能说没什么机会。

据Benchmark统计19年中国占全球锂电产业链比例:上游23%，冶炼80%，正负极66%，电池73%。从最悲观的角度出发，就算电动车失去美国市场，我国可以参考光伏开拓西部市场的例子，继续加大培育国内市场完全可以替代美国的份额。而且我国还可以选择建立海外生产基地并且掌握核心部件来获取话语权，比如9月5日，长沙比亚迪半导体8英寸车规芯片产线完成安装，预计10月初投产，年产50万片。

赛道股下跌或仅是因为市场风格即将切换

近期市场风格有向大盘价值转换的迹象，宏观环境组合可能由强流动性、弱社融、盈利触底逐步演变为弱流动性、强社融、盈利复苏，从而从风格上对热门赛道产生一定压制。

回顾2000年以来房地产、智能手机、移动互联网、外资持股四轮大赛道的投资机会，我们发现，赛道结束时，普遍渗透率在40%-60%之间，目前热门赛道如风光储、新能源车尚未达到这一水平。但短期市场风格变化不可忽视，建议配置一些社融驱动的行业，如工业自动化、白酒等，并配置基本面更扎实、确定性较强的龙头股。

三大行业趋势变化值得关注：①自动驾驶：上海和深圳相继出台了有关自动驾驶的政策，造车新势力纷纷在新车型上搭载城市领航辅助驾驶功能。② VR：今年下半年至明年上半年会推出多款 VR产品，如 Pancake等新技术有望提升用户体验，加速产品渗透。③医疗服务：国家医保局发布了《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》关于口腔种植的医疗服务收费和耗材价格专项治理，监管力度有所缓解。

自动驾驶方面，天风证券认为可适当关注以下公司：

域控制器：德赛西威、中科创达、东软集团、经纬恒润、均胜电子

数据服务：四维图新、海天瑞声、光庭信息

激光雷达：炬光科技、长光华芯、万集科技、禾赛科技(未上市)、速腾聚创(未上市)

车路协同：千方科技、金溢科技、深城交

后市场：道通科技

当前VR出货量拐点已至，华创证券看好相关硬件厂商在技术迭代的过程中迎来新的发展机遇，同时互联网巨头的入局完善了VR内容生态，有望推动VR设备持续放量。建议关注创维数字、歌尔股份、三利谱。

安信国际证券认为可适当关注口腔耗材上下游相关标的。(1)有望受益于差异化需求的增长优质专科口腔民营医疗服务机构：通策医疗、瑞尔集团；(2)种植牙相关耗材：正海生物(口腔修复膜+骨粉+代理种植)、奥精医疗(骨修复粉)、康拓医疗(种植体)、国瓷材料(氧化锆材料和氧化锆全瓷牙冠)、先临三维齿科3D数字化)；(3)正畸矫正消费医疗属性龙头：时代天使。