叮当健康在港招股，引入阳光保险与Harvest为基石，预期9月14日挂牌上市

$叮当健康(09886.HK)$发布公告，公司全球发售3353.7万股股份，其中香港发售股份335.4万股，国际发售股份3018.3万股，另有15%超额配股权；2022年9月1日至9月6日招股；发售价将为每股发售股份12.00港元，中金公司及招银国际为联席保荐人，预期股份将于2022年9月14日于联交所主板挂牌上市。

叮当健康已订立基石投资协议，据此，在若干条件的规限下，基石投资者已同意按发售价认购总金额3800万美元(或约2.98亿港元)可购买的有关数目的发售股份。

基石投资者按发售价12.00港元将予认购的发售股份总数为2484.65万股，相当于全球发售发售股份的约74.09%及紧随全球发售完成后(假设超额配股权未获行使)集团已发行股本总额的约1.85%。基石投资者包括阳光保险、Harvest及Jumpcan。

作为中国提供数字医疗健康到家服务的服务提供商，叮当健康自2014年成立起一直通过开创线上至线下解决方式为主导的即时药品零售及医疗咨询(包括有关线上平台、线下智慧药房及快药服务的运营)，促使中国医疗行业转变及升级。

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年收入计，叮当健康为在中国数字零售药房行业处于领先地位的服务提供商，在该行业中排名第三，市场份额为1.0%，而按2021年收入计中国数字零售药房行业排名第一和第二的服务提供商的市场份额分别为10.0%及6.5%。

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年收入计，叮当健康是中国即时到家数字药房行业最大的产品及服务提供商，市场份额达6.8%。

假设发售价为每股12.00港元，假设超额配股权未获行使，集团估计将收取的全球发售所得款项净额约为3.416亿港元。

叮当健康拟将全球发售所得款项净额约45.0%预期用于业务扩张，例如进一步开发智慧药房网络，以使集团的业务达到合规要求，以及向集团的业务提供技术支持，并提升用户增长及参与度；

约15.0%用于优化集团的技术系统及运营平台；约10.0%用于提升集团的服务及业务，例如建立全职医生及药师的专业架构；约20.0%用于对集团经营的医疗产业价值链进行的潜在投资及收购或战略合作。

此外，集团计划投资医疗行业其他拥有先进科技及服务的公司，以补充集团的业务；及所得款项净额约10.0%用于营运资金及其他一般公司用途。

2020年6月，叮当快药宣布获得2.2亿美元融资，由私募股权巨头TPG旗下的TPG亚洲基金（TPG Capital Asia）领投，奥博资本 (OrbiMed) 、鸿为资本 (Redview Capital) 联合领投，璞林资本 (Valliance) 、兰馨亚洲、夏焱资本、盈科资本等机构跟投。招股书显示，IPO前投资者持股为49.52%。

从业务模式看，叮当健康利用综合的在线及线下运营，向用户提供全套实时医疗健康产品及服务，如快药、在线诊疗及慢病与健康管理。

2019年、2020年及2021年，叮当健康自在线直营渠道及线下渠道合共分别录得2640万笔、4050万笔及6030万笔销售订单，2019年至2021年的复合年增长率为约51.1%。2019年、2020年及2021年，公司亦分别为用户提供合共220万次、440万次及680万次在线诊疗。

2019年、2020年及2021年，叮当健康收入分别达到12.76亿元、22.29亿元及36.79亿元。公司收入显着增长，主要由于公司于网上消费者的知名度提升，导致公司的销售订单增加、投资品牌增加及尤以公司的智慧药房网络扩展。

与此同时，叮当健康亏损逐年扩大，2019年、2020年及2021年分别达到2.74亿元、9.2亿元及15.99亿元，合计三年净亏损达到近28亿元。有关净亏损的增加主要是由于大量营业成本、销售及营销开支以及一般及行政开支所致。

因此，叮当健康的经营亏损率由截至2020年12月31日止年度的6.7%上升至截至2021年12月31日止年度的9.2%。公司产生大量经营开支，主要是由于推动产品及服务供应的快速增长、提高品牌知名度及奠定坚实基础来支持未来扩张。

2019年、2020年及2021年，叮当健康的毛利分别为人民币4.7亿元、人民币7.66亿元及人民币11.62亿元，相应的毛利率分别为36.8%、34.4%及31.6%。

毛利率下降主要由于成本的增长率高于收入的增长率，由于公司一直致力于通过向消费者提供补贴政策等办法提高公司的市场认知度，留住现有用户及吸纳新用户，并保持公司的行业竞争力；公司增加了毛利率较低的处方药的销售，以捕捉与处方药外流的行业趋势有关的机会；及收购药房网，其对公司处方药销售额的增加贡献巨大。

招股书显示，叮当健康仍然能够于截至2020年12月31日止年度实现财务业绩的改善，主要由于个人防护用品及消毒用品销量提升等因素所致。

展望未来，为了提高用户留存率，叮当健康将继续扩大现有组合的服务范围。

就快药服务而言，公司将继续增加公司平台所提供的各类产品种类，特别是处方药、医疗健康产品(如药妆品)及家庭医疗器械。

此外，为进一步扩大公司的用户群，公司计划继续推广及加强公司的品牌知名度，并计划与更多第三方渠道合作，尤其是新在线渠道，如短视频平台等热门在线渠道，以吸引客户，让更多用户享受公司在线平台的产品及服务。

叮当健康相信，随着上述策略的实施，公司的销售及市场推广开支将会增加，而随着业务的增长，公司亦将享有规模经济。