智能科技加持 需求不输四轮 中国两轮电动车产业加速发展

转自：上海证券报

雅迪经营情况  爱玛经营情况

中国四轮电动车市场（即新能源汽车）的持续火爆，总让人们忽略另一个与之相邻的产业——两轮电动车。

两轮电动车内需强劲。自从《电动自行车安全技术规范》（下称“新国标”）2019年4月15日起正式实施后，各省市均对超标电动车设置了替换过渡期，目前正迎来换购高峰。两轮电动车出口畅旺，部分企业上半年出口量已超去年全年。

龙头企业经营数据印证了产业高景气。数日前，爱玛科技和雅迪控股先后公布半年报，前者净利润6.88亿元，同比大增118.98%；后者净利润9.05亿元，同比增长54.44%。

激烈竞争之下，已有企业开始掉队。如被誉为“两轮特斯拉”的小牛电动披露半年报，营收、净利润、毛利率、总销量齐下滑。

“这是个投资人还不算特别关注的冷门产业，客观上技术难度、投资密度远小于新能源汽车，但市场需求一点也不逊色，且中国企业具有全球竞争力。”和泰资产一位合伙人对上海证券报记者分析道，“未来的竞争看点主要有三个：出海进度、高端化与智能科技。你可能无法想象，两轮电动车现在已能自动驾驶了。”

两超多强格局已定

目前我国电动两轮车呈两超多强竞争格局，在港上市的雅迪控股和A股上市的爱玛科技稳居行业头部，台铃、新日、小牛、九号等在后紧紧追赶。

据中国自行车协会数据显示，2021年雅迪和爱玛的市占率分别为27.9%和16.8%，新日和小牛则分别仅有4.6%和2.1%的市占率。

国内两轮电动车产业的全面爆发，新国标的实施是一个重要催化剂。

记者梳理雅迪和爱玛数年来的财报发现，产业高速增长的态势极为明显。

先看营收，2017年至2021年，雅迪的营收分别为78.50亿元、99.17亿元、119.68亿元、193.60亿元、269.68亿元；爱玛的营收分别为77.94亿元、89.90亿元、104.24亿元、129.05亿元、153.99亿元。雅迪的营收增速分别为17.83%、26.33%、20.68%、61.76%、39.30%；爱玛的营收增速分别为20.96%、15.34%、15.95%、23.80%、19.33%。两者均呈现长期稳定高速增长趋势。

净利润增速亦与营收趋势相似，2017年至2021年雅迪的净利润增速分别为-5.81%、6.67%、20.37%、84.42%、42.54%；同期爱玛的净利润增速分别为-41.10%、63.39%、20.80%、17.33%、9.49%。今年上半年，两家分别实现118%、54%的净利润增速。

据艾瑞咨询数据显示，2013年至2019年，中国两轮车生产企业数量从2000家降低至110家。雅迪和爱玛如何在两轮电动车产业大混战中脱颖而出？

回溯两公司发展历史，线下渠道建设是它们成功的核心密码之一。

财报显示，雅迪在2016年至2018年，线下门店保持9000家左右，数量较为稳定。在2019年新国标落地后，雅迪开启激进线下扩张，门店数量从2019年的1.2万家扩充至2021年的2.8万家。雅迪的经销商数量也从2017年的1719家扩充至2021年的3353家。

爱玛2017年的经销商数量和门店分别为1910家和3772家门店，到2021年，爱玛的经销商和门店则分别超过2000家和2万家。

爱玛招股书显示，拟在2023年6月前合计投入4.88 亿元，对全国门店进行装修改造，前期快速建立旗舰店和标准店，后期修建主题店和碎片店（社区、乡镇为主）作为有益补充，共计建设旗舰店383家、标准店1191家、主题店642家、碎片店1556家。

2022上半年，爱玛门店超过2.5万家。雅迪和爱玛渠道之争的下半场似乎才刚拉开序幕。

小牛“跌倒”，九号“吃饱”？

两超格局稳定，多强各有喜忧。小牛失去的市场，正在被更多新进入者蚕食。

继今年一季度业绩滑坡之后，小牛电动又交出了一份惨淡成绩单，占比虽小但销量暴涨的海外市场几乎成为唯一亮点。

财报数据显示，二季度小牛电动总营收为8.28亿元，同比下滑12.4%；净利润为1440万元，同比跌幅达到84.3%。

这已经是小牛电动连续三个季度出现净利润同比下滑。而在去年同期，该公司还录得9184万元的净利润以及61.6% 的同比增幅。一年之内，小牛电动退步明显。

对于各项数据的全面滑坡，小牛电动给出的解释是：供应链危机、原材料成本上升以及疫情。但相比爱玛与雅迪的财报，小牛的解释显得苍白无力，其业绩下滑的唯一原因是——高端化竞争策略被证伪。

在小牛的众多标签中，“两轮特斯拉”是最响亮的一个。而这个外号，也概括了小牛电动的几个主要特点：价格定位高端市场，强调产品的科技属性，营销及销售流程带有明显的互联网思维。

但高价不等于高端，小牛电动的产品质量和性价比遭受的质疑正在增加。监管部门开出的大额罚单还有各大社交平台上的差评，都传递着用户的不满。另一方面，雅迪、爱玛正通过孵化子品牌、新产品线等方式发力高端市场。当选择变得越来越多，价格没优势、口碑也出现滑坡的小牛电动还能让消费者买单吗？

除了两超外，小牛失去的市场，正在被更多新进入者蚕食。

8月29日，九号公司正式宣布其中国区智能电动两轮车累计实际销售出货量破100万辆，这是其作为行业新势力迈出的具有里程碑意义的一步。

记者查阅其半年报发现，上半年，九号公司智能电动两轮车实现销量30.7万辆，同比增长81%，这一增速领跑行业；全国专卖店数量达到2400家，覆盖700个城市。

智能科技重塑产业

以智能科技带动高端化，显然是一条更可行的路径。智能化已经成为电动两轮车市场的显著新特征。

九号公司凭什么在两轮电动车市场分一杯羹？九号公司表示，正在用科技创新重新定义新时代的两轮电动车。

“从无需钥匙、靠近车辆就解锁的RideyGo!系统，到向全家人一起共享用车、多智能设备互联的迭代更新；从MoleDrive鼹鼠控制器加持，到更安全、OTA无线升级的云电系统，已全面应用于九号两轮车产品，大幅提升了用户的驾驶体验。”九号公司相关负责人如此表示。

8月底，九号电动T自平衡探索版正式对外亮相，与以往产品不同的是，这是一款能够自动驾驶的两轮电动车。

据了解，九号自研自动平衡算法，双平衡轴设计，主动感知横向推力，高效率控制车辆保持平衡。此外，这款电动车还内置4G LTE芯片，可实现基于双频+ADR的高精度定位、电子围栏，以及智能姿态检测及提醒等功能。

“没想到现在两轮车也开始自动驾驶了！”一位长期关注车企的投资人如此感叹。

艾瑞咨询指出，在九号这样的新势力品牌催动下，国内两轮电动车行业的竞争将逐渐转向产品智能化竞争以及基于智能两轮电动车的服务生态的竞争。

以智能科技带动高端化，相比小牛的营销驱动与互联网品牌运营，显然是一条更可行的路径。

据记者观察，雅迪、爱玛、台铃、新日等传统品牌也在大力推广“智”版车型，智能化已经成为电动两轮车市场的显著新特征。

在高端化方面，雅迪将SKU删繁就简，据其财报显示，雅迪SKU从2018年的194款降至125款，车型不断往冠能、冠智、VFLY等中高端系列集中，售价集中于3000元至5000元之间。

在科技属性上，雅迪的秘密武器是电池及续航。

8月18日，2022雅迪科技集团能源科技大会重点展示的技术成果即是电池——雅迪TTFAR石墨烯3代Plus电池、雅迪TTFAR碳纤维2.0锂电（48V48Ah）等，其着重展现了耐寒、抗压、容量等优势。大会发布了全新技术成果——雅迪TTFAR石墨烯4代电池，据称这是行业首家3年质保的石墨烯电池。

查阅雅迪财报，近年来确实不断加大研发投入，2019年至2021年分别为3.86亿元、6.05亿元、8.44亿元，同比增幅分别为26.6%、56.7%、39.5%。

再看爱玛，在稳定低端产品的同时，重点打造时尚感高端产品MAX系列，该系列产品2021年销量达184.95万辆，占总销量的比例为21.33%。

科技无止境。中国两轮电动车产业的创新发展，仍然只是开了个头。