美联储最青睐通胀指标见顶？华尔街对鲍威尔讲话看法严重分化！

北京时间周五20:30，美联储青睐的的通胀指标——核心个人消费支出物价指数（PCE）将发布，接受 FactSet 调查的经济学家预计，美国核心PCE物价指数年率将从4.8%下降至4.7%，而月率将从0.6%下降至0.3%。与消费者价格指数(CPI)等其他流行的通胀指数不同，核心PCE剔除了食品和能源价格这两个最不稳定的类别——它们往往会严重影响整体通胀。

1、机构：美联储青睐的通胀指标可能见顶

• 道明证券

“核心PCE物价指数可能在7月大幅放缓，速度甚至比核心CPI还慢（0.1% vs 0.3%）。核心PCE物价指数年率可能从6月份的4.8%下降到4.6%，这表明该系列数据已经达到顶峰。另外，7月个人支出环比可能增长0.6%。”

• 花旗银行

“我们预计美国7月个人收入环比增长0.7%，工资和就业增长增幅超预期，应支持名义总收入增长。预计个人支出环比增长0.5%，核心PCE物价指数月率料温和增长0.1%，年率料增长4.6%。”

• 加拿大帝国商业银行

“由于美国7月份零售额持平，服务业活动受到奥米克戎毒株的限制，7月个人总支出的增长可能降至0.4%。然而，商品类别的疲软将主要归功于汽油价格的下降。个人收入可能增长0.7%——反映强劲的劳动收入增长同时意味着储蓄率的上升，尽管它仍将远远低于疫情前的水平。核心PCE物价指数年率可能降至4.7%。” 

2、鲍威尔讲话成周五焦点，分析师如何看？

周五美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，市场将关注其讲话内容。而在此之前，美国7月PCE数据将会发布。目前市场专家普遍预测鲍威尔在讲话中将采取鹰派态度，因为美联储正在努力抑制通胀。

Blanke Schein Wealth Management首席投资官Robert Schein表示，“我们预计鲍威尔将继续强调美联储的决定取决于数据，如果周五的PCE通胀数据高于预期，将坚定打消任何有关政策转向的预期。”

不过，也有经济学家警告称，即便个人消费支出平减指数低于预期，投资者也不应指望美联储会大幅调整政策。花旗经济学家安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）表示，一方面，数据疲软可能是由于联邦医疗保险削减和股价下跌等临时因素造成的。此外，除非通胀意外大幅下降，否则7月份的数据仍将远低于美联储设定的2%的通胀目标。

美银证券分析师表示，“我们预计美联储将抵制任何迅速转向降息的想法”。分析师认为，“鲍威尔可能会重申，美联储将保持政策的限制性，直到有明确和令人信服的证据表明，个人消费支出通胀将逐渐上升到平均2%。”

野村证券策略师Charlie McElligott表示，鲍威尔的讲话有再次被解读成“鸽派”的风险。 McElligott担心鲍威尔可能会被解读为“事实上的鸽派”，因为他不会明确发出将持续大幅加息的信号。这主要是基于以下几点考虑：首先，8月CPI或就业数据还未出，料鲍威尔不会冒险给出一个“糟糕的指导”；其次，鉴于美国最近的经济数据，鲍威尔可能也会提到经济“阵痛加剧”，以此平衡他将抗通胀“坚持到底”的措辞。最后，鲍威尔也可能在今日看到一份继续放缓的通胀数据——核心PCE物价指数，这很可能进一步支持“通胀见顶论”。

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