天然气价格飙升在大宗商品指数中权重很大

美国Henry Hub天然气(股票代码：NG)继年初迄今飙升160%后，成为彭博商品指数(BCOM)中最大的成分股，这是该指数‘30多年历史上首次出现这种情况，它突显了过去一年大宗商品行业的市场波动和发展是多么极端。

BCOM指数与标准普尔GSCI指数和DBIQ最佳收益率多元化商品指数属于全球投资行业中的重量级指数，跟踪23种主要大宗商品期货的表现，目标是能源、金属和农业等主要行业三分之一的敞口。目标权重每年1月份设定一次，如果价格在一年中大幅变动，则要到次年1月份才会重新调整权重。

上述提到的美国天然气期货年初至今160%的涨幅，其权重从8%增加了一倍多，达到17.2%，在此过程中，它成为BCOM指数中最大的组成部分，是WTI和布伦特原油加起来的两倍多。从行业角度来看，考虑到其他能源成分的强劲增长，特别是以燃料为基础的产品，它将总能源敞口提高了9.2%至40.9%。所有其他行业和子行业的降幅都是如此，其中金属的降幅最大，工业和贵金属的降幅合计为7.5%。

这是什么意思？BCOM指数可能会变得更加波动，因为其表现越来越依赖于能源行业的发展，尤其是天然气。最近，由于自由港液化天然气出口工厂的重启进一步推迟，价格达到每MMBtu 10美元，随后遭受了10%的挫折，该工厂在爆炸后关闭了几个月。预计的重启将增加对美国天然气的需求，随着需求的放缓，在几个月后冬季开采季节开始之前增加库存的进程将放缓。

能源行业强劲表现面临的最大威胁是，深度衰退侵蚀了需求，加上乌克兰战争的和平解决方案，导致欧盟天然气价格大幅下跌，因为人们预期来自俄罗斯的天然气供应将正常化。

大宗商品追踪ETF的投资者应该怎么做？简短的答案是没有什么，因为投资于大宗商品等有形资产的理由没有改变。之前提到的其他大宗商品跟踪基金，以及包括CRB指数在内的基金，都将受到影响，具体取决于它们各自对天然气的敞口。总体而言，BCOM从一开始就拥有最大的敞口，因此也是受影响最大的指数。从投资者的角度来看，这类追踪大宗商品基金的期货仍然是获得大宗商品敞口的廉价解决方案。由于天然气的波动性是出了名的，可以预期该指数的价格波动会增加，如果强劲的涨幅保持下去，我们应该预计明年1月将出现非常积极的再平衡，上涨的股票将被抛售，下跌的股票将被买入，以重置目标权重。