纳微科技：8月15日接受机构调研，包括知名机构深圳凯丰投资的共314家机构参与

2022年8月17日纳微科技（688690）发布公告称公司于2022年8月15日接受机构调研，AIHC Capital夏炎 张威 Eve Shen、Dymon Asia陈继业、国投瑞银基金刘宏、国新投资有限公司王懿、国信证券股份有限公司(自营)贺东伟、海南澄明私募基金管理有限公司石天卓 马霄汉、海南进化论私募基金管理有限公司廖仕超、海南省亿能投资有限公司常宁、海南时代共赢私募基金管理合伙企业(有限合伙)朱焕祥、海南拓璞私募基金管理有限公司俞海海、海南泰昇私募基金管理有限公司陈星宇、汉和汉话资本管理有限公司郝唯一、Goldman Sachs (Asia)Christine Pu、瀚嘉资管赵洋、瀚伦投资阙震洋 任靖、杭州丰熙投资管理有限公司张晨、杭州汇升投资管理有限公司周波 熊文说 张攀 周丽、杭州凯昇投资管理有限公司叶挺、杭州荣泽石于淼、杭州优益增投资管理有限公司刘敏、昊泽致远(北京)投资管理有限公司秦少川、恒生前海李峥嵘、恒越基金管理有限公司张其美、GOLDSTREAM CAPITAL MANAGEMENT LIMITEDHUANG Zongyan、弘康人寿保险公司王荣、弘则研究张卓伟 赵璐 张文、华安基金管理有限公司于嘉轩 刘潇、华安证券李婵、华宝基金管理有限公司齐震 魏扬帆 连勃、华创证券有限责任公司蔡苗、华融证券股份有限公司秦墅隆、华商基金王军、华泰柏瑞基金管理有限公司邹丽晴、华夏基金管理有限公司孙明达 王泽实、HBM Partners Hong Kong LimitedSteve Chen Miranda Guo、华夏久盈王祎佳、晖锐基金安诗群、汇安基金管理有限责任公司高苏、汇丰晋信基金管理有限公司吴晓雯、汇丰资管Aiwei Li、汇蠡投资何方圆、汇泉基金管理有限公司周晓东、汇添富基金管理股份有限公司王栩 张韡 刘江 刘丹 谢杰 谢昌旭、惠升基金管理有限责任公司邵雅璇、混沌天成资管黄日浩 赵欢、Hel Ved Capita郭强、嘉实基金管理有限公司杨欢 李慧 王子健 孙晓晖、江海证券投资部李希、江苏瑞华投资控股集团有限公司陈浩、江西济民可信集团有限公司周路、金信基金管理有限公司谭智汨、金鹰基金管理有限公司王喆、金之灏基金陈飞云、景顺长城基金管理有限公司陈婧琳、静瑞资本姜燕烨、九泰基金管理有限公司刘开运 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具体内容如下：

问：单季度毛利率波动的影响因素有哪些？

答：公司主要的填料产品是应用于客户的项目，所以本身受项目采购时点影响，短周期的经营业绩会存在一定波动。二季度综合毛利率相较一季度有所降低，主要原因是产品结构。纳微自身的主力产品的毛利水平在报告期没有明显变化，新合并的赛谱仪器的毛利率在55%左右，二季度硅胶色谱填料的收入实现了较快增长，该类产品的毛利率在60%左右；还有色谱分析耗材，公司采取了积极的市场拓展策略，该类产品毛利率在66%左右，这三类产品的收入比重有所增加，拉低了上半年公司综合毛利率。

问：公司上半年小分子业绩增速较快，大分子较上期略有减缓，请大分子和小分子各自增速趋势情况，他们之间差异的原因以及全年增速展望？

答：大分子产品主要用于抗体类产品的生产，客户主要聚集在上半年疫情影响较大的长三角区域；而小分子产品的客户在全国分布较广，受疫情波及较小。从全年来看，大分子产品有望在第四季度会迎来恢复性的增长。

问：UniMab? EXE、NanoGel?-50Oligo(dT)三款新产品的商业化进展情况？

答：Protein 亲和层析介质新产品UniMab? EXE，是创新性的软硬胶结合的产品，目前收到客户积极反馈，已有小额订单。Oligo(dT)用于mRN分离，研发项目需求量较小，目前从客户的反馈来说，该产品性能可与国际市场同类产品比肩。NanoGel?-50Q产品常规用在抗体和疫苗，产品性能优异，新产品推出时间较短，需要经过客户的认证周期，暂无大规模订单。

问：请整个产能利用率以及今年全年产能释放规划是怎样的？

答：公司的产能在不断释放，常熟50吨软胶试生产完成后，公司将向市场提供更多类型的软胶产品。

问：请赛谱仪器今年总体的增长预期和并表对今年总体的影响的预计？

答：赛谱仪器从6月份开始合并报表，6月份合并的赛谱收入为1487万，按照股比计算的净利润大约为230万。按照赛谱仪器团队规划的经营业绩，该公司下半年预计可实现七八千万的收入目标，净利润率水平往年在20%左右，并入纳微以后，公司将加强其研发投入，加快新产品的开发速度，整体的利润水平有可能在15%-20%区间。

问：Protein A填料批间差异稳定性如何？

答：生物药企客户高度重视填料产品的质量稳定性，公司的Protein 亲和介质已导入众多应用项目，特别是部分三期或产线扩建项目，得到了客户的认可。公司上半年引进具有知名跨国药企丰富生产管理经验的高端人才来领导平湖新厂区的建设，并负责现有产品生产质量的提升管理。

问：对于进口替代的趋势，同样是国产企业，在国产领域内，怎么样保持优势？

答：生物医药是一个非常特殊的行业，具有三个特点：其一，先发优势重要，先进入者有机会长期占领市场；其二，该行业门槛高，对技术以及产品质量要求极高，需要长期积累；最后，安全供应也极为重要，公司始终提前进行产能布局。公司在这三个方面都有很大的优势。

问：公司上半年的收入结构？

答：上半年公司应用于三期临床和商业化生产的填料产品收入约为8200万，保持增长，但占本期产品收入的比重比去年略有降低，是由于应用于早期研发和临床项目的产品实现更多导入。

问：赛谱仪器的层析系统在工业大规模生产环节的接受度如何？公司未来是否会推出用于大规模生产的层析柱产品？

答：赛谱仪器的层析系统目前重点面向实验室及中试应用，还没有计划进入生产领域。国内实验室用层析介质仍由国外厂商垄断，赛谱仪器重点主攻该方向的国产替代。

问：小分子的填料需求怎么样，今年全年和未来的预期情况？

答：我们认为，小分子市场和大分子市场有很大不同。在大分子领域主要通过达到进口产品的性能指标，加上成本及供应优势，逐步完成进口替代的过程。而在小分子领域可以创造一个新的市场，中国的原料药生产在全球占据较大比重，但目前原料药的工艺水平还比较传统，公司不仅仅需要提供产品，还需要开发工艺，提供一个完整的整体解决方案。随着公司自身综合能力的提升特别是整体解决方案能力的提升，我们相信小分子相关业务的增速也会逐步加快。

纳微科技主营业务：公司是一家专门从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务,为生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域客户提供核心微球材料及相关技术解决方案的高新技术企业。公司自设立以来,专注于高性能纳米微球的制备和应用技术研究,致力于成为全球领先的微球品牌,打造战略性新兴产业的中国“芯”材料

纳微科技2022中报显示，公司主营收入2.94亿元，同比上升77.41%；归母净利润1.65亿元，同比上升153.73%；扣非净利润1.03亿元，同比上升69.73%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入1.53亿元，同比上升54.39%；单季度归母净利润1.04亿元，同比上升142.19%；单季度扣非净利润4643.63万元，同比上升15.65%；负债率18.69%，投资收益5886.51万元，财务费用-148.92万元，毛利率81.22%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级4家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为93.6。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.63亿，融资余额增加；融券净流入1.38亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，纳微科技（688690）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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