高温预警不断，电力供需紧张！电力股迎上车良机？

华盛资讯8月16日，港股电力股开盘走强，截至发稿，龙源电力涨8.16%，报13.52港元每股，中国电力涨7.45%，华润电力涨5.56%，华能国际电力、东方电气跟涨。

高温预警不断，电力供需紧张

消息面上，中国电力企业联合会7月发布的《2022年上半年全国电力供需形势分析预测报告》指出，迎峰度夏期间，全国电力供需总体紧平衡，华东、华中、南方区域部分省份用电高峰时段电力供需偏紧，华北、东北和西北区域电力供需基本平衡。根据最新公布的数据来看，国内电力产量与社会用电量同步保持较快增长。

进入8月以来，35℃乃至40℃以上的高温天气在浙江、江苏、安徽、四川等地频频出现，8月15日下午，江苏省气象台发布通告称，宜兴气温升至42℃，再度刷新江苏历史最高温纪录。中央气象台8月16日继续发布高温红色预警。

高温天气进一步推高了社会用电量，8月15日，市场有消息称，为缓解电力供需紧张形势，确保四川电网安全，确保民生用电，四川省决定对部分工业电力用户实施停产措施。据川观新闻报道，针对此轮高温天气电力保供新形势，四川省经济和信息化厅、国网四川省电力公司等部门（单位）已启动三级保供电调控措施，千方百计保障民生用电。

用电量持续高增，机构指电企有望受益

根据国家能源局数据披露，7月份，全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看：

• 第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长14.3%；
• 第二产业用电量5132亿千瓦时，同比下降0.1%；
• 第三产业用电量1591亿千瓦时，同比增长11.5%；
• 城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长26.8%。

7月，第一产业、第三产业和城乡居民生活用电量有较快增长，同比均超10%，其中受7月夏季气温逐渐攀升影响，居民制冷需求逐渐提高，空调负荷不断释放，城乡居民生活用电量同比上升26.8%，而第二产业用电量呈稳定微降状态。

1-7月，全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%。分产业看：

• 第一产业用电量634亿千瓦时，同比增长11.1%；
• 第二产业用电量 32552亿千瓦时，同比增长1.1%；
• 第三产业用电量8531亿千瓦时，同比增长4.6%；
• 城乡居民生活用电量7586亿千瓦时，同比增长12.5%。

华西证券认为，全社会电力消费水平稳步提升，随着夏季用电高峰期将至，叠加国家当下的保供政策，用电量有望继续增长，发电行业有望从中受益。

电量供需偏紧、调峰压力持续增大或成为未来十年常态

第二产业用电量回落或与多地负荷紧缺、拉闸限电有关，电力供需格局持续偏紧。与6月单月用电数据相比（全社会用电同比增长4.7%，其中第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比增长12.4%、 0.8%、10.1%、17.7%），7月用电增速创年内新高，7月用电增速环比提升主要由第三产业和城乡居民拉动，第二产用电量增速环比回落近1个百分点。

申万宏源认为，第二产业用电增速回落与多地电力供应短缺，对部分工业企业尤其高耗能产业限电有关，并非需求回落，即便入秋后高温天气趋缓，用电需求增速恢复仍有韧性。从历史经验来看，最高气温与全社会用电量增速、最高负荷增速呈现较强相关性，预计8月用电量增速及负荷增速均有望创年内新高。

　　（图源：申万宏源）

申万宏源认为，从更长的时间维度来看，新型电力系统转型过程中，电量供需偏紧、调峰压力持续增大将成为我国电力行业未来十年底色。与煤电、水电、核电相比，新能源满足负荷的能力极差（极热无风、晚峰无光），短期内负荷增长仍需煤电、水电、核电等传统电源以及抽水蓄能电站支撑。但是当前我国传统电源增速严重不足，抽水蓄能建设周期极长，未来缺负荷的问题将非常棘手，错峰用电成为常态。

国信证券认为，新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。

• 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；
• 有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头文山电力；
• 推荐现金流良好，“核电与新能源”双轮驱动中国核电；
• 推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、中国电力等；
• 有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源；电能综合服务苏文电能。

光大证券认为，根据先前对于今年第三季度用电量增速8%的保守预测，基于7月用电量情况，8——9月对应全社会用电量15773亿千瓦时，同比增长8.38%。纵观历史演绎，认为该增速处于可实现水平，2022年第三季度电力供需紧平衡为主要基调，火电板块有望演绎量、利双增逻辑。

投资干货如下：

华能国际电力 $00902.HK ：公司是中国最大的上市发电公司之一，主要业务是利用现代化的技术和设备，开发、建设和运营大型燃煤、燃气发电厂、建设和运营大型燃煤、燃气发电厂等设施，为社会提供电力、热力及综合能源服务。公司主要产品为电力及热力、港口服务、运输服务等。

华润电力：公司主要从事电厂的投资、开发及经营业务，通过火力发电、可再生能源、煤矿开采三大分部运营。可再生能源分部从事风力发电、水力发电及光伏发电以及电力销售业务。截至2022年上半年，华润电力附属电厂售电量达1528万兆瓦时，同比增加0.3%，附属风电场售电量增加12.8%，光伏电厂售电量增加27.5%。

中国电力：中国电力是国内五家最大的发电集团之一，主要业务为开发、建设、拥有、经营和管理大型发电厂。2022Q1公司新能源售电量同比增长51.6%，增速位列电力转型标的首位。

龙源电力：公司是一家主要从事电力销售业务的公司。该公司经营风力发电、火力及其他等三个分部；风力发电分部建造、管理及运营风力发电厂以及生产电力并出售予电网公司。公司2022 年6 月完成发电量54.84 亿千瓦时，同比增长22.09%；上半年公司累计完成发电量363.05 亿千瓦时，同比增长9.66%。

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