意外！美国7月CPI放缓至8.5%，美联储9月会议结果扑朔迷离

美国7月CPI同比上涨8.5%，此前经济学家预计7月份的消费者通胀指数将从6月份的9.1%降至8.7%。投资者密切关注这份报告，以了解美联储为遏制物价上涨可能会采取多大力度的加息举措。

美国CPI数据公布后，纳斯达克100期货上涨1.2%，美元指数大跌1.1%，美债10年收益率下滑9个基点至2.692。此前市场较多观点认为美联储会在强劲非农数据后在9月加息75基点，但是今天通胀或暗示美联储未必会在9月加息75基点。

“目前通货膨胀有多个驱动因素。除了商品价格，还有供应链问题，这两个因素正在缓解，但还剩下住房和劳动力市场，这将在服务业通胀中体现出来，”杰富瑞(Jefferies)首席经济学家阿内塔•马科斯卡(Aneta Markowska)说。他说:“服务业通货膨胀仍然是个问题，这是由住房和劳动力短缺造成的。这种情况在短期内不会消失，直到美联储破坏需求，而这种情况目前还没有发生。”

美国工人的工资正在迅速上涨，这是美国40年来高通胀的一个因素。

美国劳工部(Labor Department)上周五报告显示，7月份的平均时薪较上年同期增长5.2%，今年每月的年度工资增幅超过5%。工资的快速增长进一步证明，在就业市场趋紧的情况下，雇主为了留住员工，正在继续提高工资。

工资的增长有助于消费者在餐馆就餐、食品杂货和住宿价格上涨的情况下进行消费。预测公司Inflation Insights LLC的负责人沙里夫(Omair Sharif)说，在许多公司不得不支付更多的劳动力费用的同时，运输和物流等其他业务费用也在上升。

“经营一家企业的整个成本结构都增加了，包括工资，”谢里夫说。“这使得企业能够在高通胀环境下不得不将这些成本转嫁给消费者。”

工资上涨和就业增长，再加上整体经济产出的收缩，正在拖累劳动生产率。劳动生产率是衡量每小时生产的商品和服务的指标。美国劳工部(Labor Department)表示，经季节因素调整后的年化失业率为4.6%，为连续第二个季度下降。

衡量员工薪酬和生产率的单位劳动力成本第二季度较上一季度增长10.8%，略低于上一季度修正后的12.7%。

谢里夫以航空公司为例，说明了工资与物价之间的动态关系。一些航空公司通过谈判将飞行员的工资提高了两位数，因为航空公司难以雇佣足够多的飞行员，以满足快速增长的航班需求。与此同时，航空燃油成本也在飙升。谢里夫说，这些因素可能会共同推高机票价格。6月份，机票价格同比上涨34.1%。

随着其他一些价格压力的缓解，工资仍在快速增长。根据美国汽车协会的数据，8月初普通无铅汽油的平均价格为每加仑4.06美元，前一个月为4.72美元。

小麦和谷物的大宗商品价格也有所回落。商业调查显示，积压订单和供应商交货时间的改善表明，供应链的混乱正在消失。

经济学家说，强劲的工资增长是美联储官员担心的问题。“他们认为劳动力市场过于紧张。他们认为工资增长过快，”Indeed经济学家尼克•邦克(Nick Bunker)表示。

美联储在上个月的会议上将利率提高了0.75个百分点，作为将40年来居高不下的通货膨胀率降至2%目标的更广泛努力的一部分。

7月份的就业报告打破了经济放缓的预期，将加大美联储在下个月会议上放慢加息步伐的难度。

7月底发布的一份工资和福利报告也驳斥了工资增长正在放缓的观点。这份报告在美联储内部受到广泛关注。报告说，第二季度私营部门员工的工资和薪水较上年同期增长了5.7%，是自2001年以来有记录以来的最快增速。

工资增长没有跟上通货膨胀的步伐。考虑到通货膨胀因素，私营部门第二季度的工资和薪金较上年同期下降了3.1%。

美国家庭预计，明年的通货膨胀率还是不会降温，这可能导致工人要求更高的工资，以跟上生活成本。旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)的一项最新分析显示，这可能推高更大范围的通胀，至少在短期内是这样。

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