美国科技股反弹要不要追？

在上半年遭遇重创后，美国领先科技公司的股价最近几周出现强劲反弹，投资者寄望科技行业能够经受住全球衰退的考验。但对于反弹势头能维持多久，分析师们莫衷一是。

据英国《金融时报》，自7月初以来，苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和特斯拉这些科技行业巨头的市值总计增加了1.3万亿美元，帮助纳斯达克综合指数自7月初以来上涨14.8%。

但由于美联储表示将维持积极收紧货币政策的立场，以应对炙热的通胀，一些科技行业分析师警告称，今夏的科技股涨势可能不会持续太久。

法国兴业银行量化策略师Andrew Lapthorne称，在纳指2000年至2003年的熊市期间，月度短暂反弹10%或以上的情况“司空见惯”。他认为，投资者反而应该为今年和明年盈利的大幅下调做准备。

Lapthorne说：“到目前为止，第二季度的业绩报告已使得纳斯达克100指数的利润预期被大幅下调，其中，2022年的预期被下调了5.5个百分点，2023年的预期被下调了6.5个百分点。这将意味着美国科技公司的收入将减少数十亿美元。”

不过，富达国际美国基金的联席经理Jon Guinness表示，上半年科技股的抛售表明，许多投资者在预期整个行业盈利将大幅放缓的情况下提前减仓。他说：“叙事发生了变化。投资者现在预计通胀将会下降，现在他们担心经济衰退的威胁，因此非必需消费品等对经济更为敏感的板块表现不佳。”

富达预计，即使企业今年推迟或取消一些项目，全球科技支出仍将保持健康。Guinness称：“在抛售之前，有充分的理由认为整个行业繁荣发展。现在欧洲生产的新车中有五分之一是电动汽车，它们是车轮上的计算机。云计算是一项真正实质上的发展，被许多公司采用。推动技术应用的结构性转变也还在。”

根据摩根士丹利对罗素3000指数成分股公开交易数据的分析，自7月中旬以来，散户投资者对科技股的看法也变得更加乐观。摩根士丹利量化策略师Boris Lerner说：“散户投资者在科技和通信服务等行业的参与度往往更高，因为这些行业有他们熟悉和喜欢的公司。”

然而，受到密切关注的市场情绪晴雨表——交易所交易基金（ETF）的配置情况表明，更广泛的投资者对扩大敞口的兴趣依然低迷。

追踪纳斯达克100指数的景顺ETF QQQ自7月初以来吸引了9900万美元资金净流入。但道富的数据显示，追踪更广泛的标普信息技术行业的ETF上个月净流出1.12亿美元，与此同时，Cathie Wood旗下方舟创新ETF也出现了约3.85亿美元的净流出。

但一些分析师认为，长期而言，买入科技股的理由是坚实的，尽管近期存在障碍。

资产管理公司Polar Capital警告称，由于通胀压力、工资成本上升、供应链挑战以及美元走强，利润率可能承压。但该公司预计，以美元计算，今年全球IT支出将增长2%至4%。

Polar Capital科技团队主管Ben Rogoff表示，近期的涨势部分可能是由“抄底和空头回补”推动的，这是熊市短暂反弹的特征。“但是，投资者的风险回报平衡现在得到了很大改善。科技支出对全球企业来说仍然是绝对必要的。”

上周，美国私募股权管理公司Thoma Bravo同意支付28亿美元现金，以较前一日收盘价溢价63%的价格收购网络安全服务公司Ping Identity，这进一步提振了市场人气。Rogoff说：“私募股权管理公司可能会进行更多收购，我们还没有看到更多战略买家（成熟科技公司）介入交易，这有点令人惊讶。”

此外，在乐观人士看来，上半年的下跌只会增强科技股的吸引力。富兰克林邓普顿科技基金的联席经理Jonathan Curtis称，目前科技股的估值溢价并不过分，估值反映了该行业利润率在过去12年中的增长、经常性收入水平提高和强劲的长期增长动力。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。