空头回补推动日元大反弹，对冲基金准备撤退？

因美联储加息预期降温，日元兑其他主要货币在周四大涨，因对冲基金回补日元空头头寸。今年以来，做空日元已经成为今年全球最受欢迎的宏观交易之一。

亚洲外汇交易员称，对冲基金已开始平仓其美元兑日元多头头寸。他们补充称，尚未发现来自机构和外汇储备管理机构的更大规模资金流入。

日元的大幅反弹表明，投资者担心经济衰退风险可能导致美联储加息力度减弱，今年颇受欢迎的做空日元策略或将迎来拐点。这将减轻日本央行的压力。日本央行的负利率政策导致日本与世界其他国家的货币政策分歧加剧，并将美元兑日元汇率推至24年来的高点。

美国国债收益率回落，使得美国和日本基准10年期国债收益率之间的息差已从6月份的峰值水平下降逾60个基点。周四凌晨美联储主席鲍威尔对未来利率走势给出了模糊的指引，市场认为，在经济放缓迹象的背景下，美联储正在略微转向鸽派立场。

马来西亚银行高级外汇策略师Christopher Wong认为美元兑日元可能会跌至133附近，他说：

“FOMC会议结束后一些美元多头选择平仓，这并不让人感到意外，如果市场预计会出现某种全球衰退，美元兑日元汇率还将会继续下降。”

美国商品期货交易委员会的数据显示，投机者此前一直在削减对日元的看跌押注，截至6月底，非商业机构的净空头头寸降至今年最低水平。但仍然有大量空头头寸存在，继续推高对冲成本，因为一些投资者认为日元会跌破备受关注的140关口。

一些策略师虽然认为日元走强以及美元涨势稍歇只是暂时的，但是他们对目前持日元空头头寸持谨慎态度。

日元升值可能刚好如日本央行行长黑田东彦所愿。上周，他冒着日元进一步走软的风险，坚持实行最低利率政策。日本的基准国债收益率本周跌至四个月来的最低点，这表明他打击投机性债券空头的策略正在取得成果。

RBC Capital Markets策略师Alvin Tan表示：

“在市场基本放弃押注日本国债收益率大幅走高后，黑田东彦上周已经赢​​了。不过，我们仍预计未来几周美元兑日元将上探140。但鉴于目前全球债券收益率走低，该货币对的上行潜力更加有限。”