美联储紧缩最快阶段接近过去？一文看清十大券商对美联储加息点评

北京时间28日凌晨，美联储将基准利率再次上调75个基点至2.25-2.5%区间，距离上次加息75基点仅仅过去一个半月。

年内除去此次加息，美联储已加息三次，分别是3月17日，加息25基点；5月5日，加息50基点；6月16日，加息75基点。

本次会议结束后，美联储下一次议息会议召开是在9月。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储尚未决定何时开始放缓加息的步伐，不会对9月会议提供具体指引。美联储将关注9月会议前的所有数据，以观察政策需要在哪里发力，加息的速度取决于未来的数据，美联储需要保持灵活。

对于后市怎么走，来看看机构的最新解读。

1、中信：美联储释放鸽派信号 预计年内或加息至3.5%附近

美联储在7月议息会议上如期加息75bps。当前美国通胀仍在高位运行，经济距离实质性衰退仍有距离，但经济增长可能已经开始影响美联储激进立场。鲍威尔在本次会议上首次提出放缓加息步伐的表述，释放有条件的鸽派信号，美联储9月存在加息放缓至50bps的可能，但仍取决于通胀数据，预计年内或加息至3.5%附近。预计美元指数将在110以内磨顶，美债利率可能维持震荡，美股9月前阶段性反弹，但盈利预期下修制约反弹空间。

2、中信建投：没有更激进的加息 利于缓解A股市场

中信建投研报指出，美联储加息75个基点，符合市场预期，没有更激进的加息举措有利于缓解A股市场对外资大幅流出的担忧，能一定程度上缓解A股近来的压力。后市重点就落在了重要会议上，会议对经济目标、宏观政策、房地产的定调以及对疫情防控的表述等都是市场关注的焦点，市场将根据这些信息进行经济与政策间的再评估，从而有利于后市行情选择方向。

3、中金：美联储紧缩最快的阶段接近过去

美联储紧缩最快的阶段接近过去，主要是考虑到紧缩接近完成任务、通胀或出现局部缓解、以及增长压力开始抬升。但是，在9月FOMC会议前依然存在一定变数，因此从相对更稳妥的角度，届时可能会提供紧缩是否能够彻底降速和退坡的更多线索。

4、招商证券：美联储宣布加息75BP 维持三大预判

美联储宣布加息75BP后，市场会如何反应？招商证券认为，首先，重申“就业目标将打败通胀目标，年内有望结束加息”的预判。其次，一旦经济数据突变，衰退风险陡增，叠加流动性冲击，美股或仍有最后一跌。最后美债曲线倒挂延续，仍维持年内10年期美债收益率重新回落至2.5%下方的预判。

5、兴业证券：市场当前预期的路径能否被“满足”，仍有不确定性

美东时间2022年7月27日，美联储公布加息75bp的利率决议叠加会后鲍威尔新闻发布会，股债双涨，加息预期小幅下行。兴业证券认为，虽然近期衰退预期升温，但7月中旬以来美股持续回温、包括本次会议的乐观反应，均显示股市在为联储可能的放松做定价。往后看，未来风险显然在于，联储是否能如市场当前所愿。这仍将取决于经济降温的速度(尤其是就业市场放缓的速度)和通胀降温速度的赛跑(尤其是能源及粮食供应后续是否会再出“幺蛾子”)。

6、浙商证券：美联储紧缩斜率已翻过最陡坡

本月美联储加息75BP 回归中性利率，整体来看基本确认全年美联储最鹰派的时候已过，全年紧缩斜率已翻过最陡坡。我们对年内政策预期是9月加息50BP，进入Q4后加息力度可能回至25BP；如果美国就业市场恶化超预期或者欧洲债务风险出现，加息可能在Q4暂停。未来市场交易的主线可能从Q2通胀-衰退的双线摇摆转向单一的衰退交易，预计年末10年美债收益率将趋于下行，10年期2年期美债收益率可能在下半年持续倒挂、美股Q3完成筑底、强调Q3是黄金重要配置窗口。

7、广发证券：美联储加息符合预期 继续寻找向“消费优势”的扩散

美联储公布7月议息决议，上调联邦基准利率75BP至2.25%-2.50%，符合市场预期。鲍威尔偏鸽派表述带来美债利率微幅下行，黄金反弹，美股大幅收涨且纳指占优。当前海外宏观环境的核心矛盾是“经济衰退压力升温+政策腾挪空间有限”，大类资产已经呈现更偏向“衰退交易”的特点，随着通胀数据回落、紧缩节奏9月后实质性放缓，22Q4美债利率呈现更明显的下行趋势，有利于提振风险资产估值。

中国优势资产“制造优势”取得较优表现后，继续寻找向“消费优势”的扩散：(1)疫后修复及PPI-CPI传导受益的消费(食品饮料/家电/批零社服)；(2)中报景气优势依然存在的制造业(汽车含新能车/光伏组件/煤炭)；(3)限制性政策转向边际宽松(互联网传媒/创新药/地产龙头)。

8、国盛证券：美股有望迎来“黄金窗口”

美联储如期加息75bp至2.25%-2.5%，鲍威尔首次提及在适当时候放慢加息，并重申加息路径取决于数据表现。整体来看，美联储认为经济距离衰退尚有一定距离，但衰退的风险已明显提高，意味着继续快速加息的阻力正在加大。国盛证券表示，下半年美股有望阶段性反弹，特别是以纳斯达克为代表的成长股。成长风格将占优，对A股也会有传导。

9、东吴证券：美联储要到2023年才能暂停加息

7月加息75bp后，名义政策利率已经达到了上一轮加息周期的峰值，但实际政策利率仍然比上一轮加息周期的峰值低360bp。只有当实际政策利率回归到零附近时，本轮加息周期才会结束。年内通胀回落至4%以内面临很大挑战，美联储要到2023年才能暂停加息。

10、粤开证券：本轮加息周期鹰派紧缩的顶点大概率就在7月

本次议息会议决议加息75bp，缩表速度保持不变，符合市场预期。本次会议后，美联储加息路径逐渐清晰，体现为“两个顶点”。一是本轮加息周期鹰派紧缩的顶点大概率就在7月。预计后续加息的幅度与节奏将放缓，沿着9月50bp、11月和12月各25bp的路径发展。二是本轮加息周期的顶点可能出现在12月。预计今年底之前加息动作基本完成，明年美联储将视经济衰退的程度，调整货币政策立场。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。