经济衰退担忧推动美股板块轮动，成长股将“扬眉吐气”？

经济衰退的迹象逐渐增多，导致投资者从价值型股票「移情」到了成长型个股。

今年以来，我一直在密切监测成长型和价值型股之间的轮动，行情数据显示，对经济更敏感的股票表现优于科技股，纳斯达克100指数今年以来累计下滑了29.6%，而道琼斯工业平均指数则下跌了15.7%，跌幅小得多。

然而，6月开始，我发现了一个明显的逆转迹象，下面这个对比可以显示这一变化：

（NDX和DOW最近6个月的跌幅对比图）

从上图可以看出，此前在两个指数中，纳指每个月的跌幅都是道指的两倍，但是局势在上个月发生了逆转，这一跌势对比幅度减少了一半。

这是什么意思？虽然今年以来每个月两个质数的跌幅对比数据都差别较大，而今年以前并没有这样的情况出现，这种反常是出现人们对经济衰退担忧加剧之际，也就是说，越来越多人在转变立场——当利率开始上升时，价值型股票的表现会开始优于大盘，因为它们对经济周期很敏感。然而，如果我们看到的是衰退，投资者可能就会从价值转向增长。

正如图表显示的，这样的转变目前只开始了一个月，如果后市仍然如我们所料，那么我们会看到有更多投资者转向知名的科技巨头公司。

当然，本周即将进入白热化的Q2财报季，将会让我们对市场的后期表现，获得进一步的线索。本周，高盛集团 (NYSE:GS)、强生公司 (NYSE:JNJ)、特斯拉 (NASDAQ:TSLA)等企业都会陆续发布业绩。

行业板块方面，到目前为止，周期性行业搭上了能源价格飙升的顺风车，不过，能源和其他对经济敏感的大宗商品的价格最近几周一直在下跌，同样是因为经济衰退的前景预期施压。

与此同时，还需要关注，在花旗集团 (NYSE:C)上周公布了超出预期的财报以后，标普的银行指数被推升了5.75%。这可能表示，多头可能会还是会对不断增加的风险来试图寻找合理化的解释。

债 券

美国国债价格上周下跌，为四周以来第三次下跌，因投资者囤积避险资产。

如果收益率继续下降，则美债的价格或将完成触顶，这意味着投资者将在抛售股票的同时买入美国国债以避险。

此外，更重要的是，短期收益率变陡，美国二年期国债国债收益率上升，而美国十年期国债收益率下降，导致息差扩大。

众所周知，这是经济衰退的一个先行指标。

美 元

美元汇率连续第三周上涨，同时也是7周内第6周上涨，已经达到了2002年10月以来的最高水平。

美元眼下已经形成了长长的上阴影。而这也表明了悲观的阻力已经形成。在如此大幅的上涨之后，美元调整的时机已经成熟。

黄 金

由于美元走强和利率上升，黄金期货连续第五周下跌，抵消了40年来最高的通胀。

自2020年8月创下历史高点以来，金价一直处于双顶边缘。 

石 油

过去三天油价上涨，但收盘时连续第二周下跌，这是五周中的第四周出现跌幅。

市场正在经济衰退、需求下降和紧张的供应中寻找出路，从图标上看，经济衰退的忧虑可能会占据上风。

技术面上看，油价证实了「上升旗帜」的悲观情绪，并完成了一个更大的三角。因此，我预计油价将继续下跌，目前可能会跌至60美元/桶。

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