投资者对纳斯达克公司(Mondelez International，Inc.)的估值是否低估了42%？

亿滋国际公司(纳斯达克代码：MDLZ)距离其内在价值还有多远？使用最新的财务数据，我们将通过提取预期的未来现金流并将其贴现到现值，来看看股票的定价是否公平。贴现现金流(DCF)模型是我们将应用的工具。像这样的模型可能看起来超出了外行的理解，但它们很容易被效仿。

我们要提醒的是，对一家公司进行估值的方法有很多种，与贴现现金流一样，每种方法在某些情况下都有优缺点。如果你对这类估值还有一些亟待解决的问题，不妨看看Simply Wall St.的分析模型。

查看我们对亿滋国际的最新分析

估计的估价是多少？

我们将使用两阶段贴现现金流模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的成长期，接近终值，在第二个“稳定增长”阶段捕捉到。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是这样一种想法，即未来的一美元不如现在的一美元有价值，因此这些未来现金流的总和就会贴现到今天的价值：

10年自由现金流(FCF)估计

(“EST”=Simply Wall St.预估的FCF成长率)
10年期现金流现值(PVCF)=380亿美元

在计算了最初10年内未来现金流的现值后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(1.9%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用5.3%的权益成本，将未来现金流贴现到今天的价值。

终端值(TV)=FCF₂₀₃₂×(1+g)？(r-g)=59亿美元×(1+1.9%)？(5.3%-1.9%)=1780亿美元

终值现值(PVTV)=TV/(1+r)¹⁰=1780亿美元？(1+5.3%)¹⁰=1060亿美元

那么，总价值或股权价值就是未来现金流的现值之和，在这种情况下，未来现金流的现值为1440亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。与目前60.9美元的股价相比，该公司的价值似乎相当不错，比目前的股价有42%的折让。然而，估值是不精确的工具，更像是一台望远镜--移动几度，就会到达另一个星系。一定要记住这一点。

重要假设

我们要指出，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将亿滋国际视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了5.3%，这是基于杠杆率为0.800的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

接下来的步骤：

尽管一家公司的估值很重要，但它不应该是你在研究一家公司时唯一考虑的指标。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。相反，它应该被视为“什么假设需要成立才能让这只股票被低估或高估”的指南。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。我们能弄清楚为什么该公司的股价低于内在价值吗？对于亿滋国际，我们列出了你应该考虑的三个基本因素：

1. 风险：例如，我们已经发现了Mondelez International的3个警告信号你应该意识到。
2. 未来收益：与同行和更广泛的市场相比，MDLZ的增长率如何？通过与我们的免费分析师增长预期图表互动，更深入地挖掘分析师对未来几年的共识数字。
3. 其他稳固的企业：低债务、高股本回报率和良好的过去业绩是强劲业务的基础。为什么不探索我们具有坚实商业基本面的股票的互动列表，看看是否有其他您可能没有考虑过的公司！

PS.Simply Wall St.每天更新每只美国股票的贴现现金流计算，所以如果你想找出任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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本文由Simply Wall St.撰写，具有概括性。我们仅使用不偏不倚的方法提供基于历史数据和分析师预测的评论，我们的文章并不打算作为财务建议。它不构成买卖任何股票的建议，也没有考虑你的目标或你的财务状况。我们的目标是为您带来由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不会将最新的对价格敏感的公司公告或定性材料考虑在内。Simply Wall St.对上述任何一只股票都没有持仓。