【券商聚焦】大和下调富智康(02038)至“持有”评级 指其盈利前景黯淡且复苏仍具不确定性

大和发研报指，受中国智能手机需求疲软的影响，预计2022年富智康集团(02038)将出现亏损：中国智能手机品牌已将2022年的出货目标降低了两位数，而富智康作为小米的主要EMS/ODM供应商，收入占比为20-25%，也将受此不利因素影响。预计公司今年毛利率将下降至1.9%（2021年为2.6%），净亏损800万美元（2021年净利润为5700万美元）。

该行表示，考虑到其客户谷歌新智能手机的出货量增加、印度子公司上市所释放的价值、以及与Stellantis的合作带来的汽车业务上行空间，长期来看，该行仍对公司持乐观态度，并预计富智康将2023年通过改善产品组合再次实现盈利。但近期的智能手机需求疲软的不利因素仍使其未来盈利复苏路径的不确定性增加。综上，该行预计公司将在2022年录得800万美元的净亏损（此前预期为净利润达6000万美元），并将2023年的盈利从9000万美元下调至5000万美元。目标价从1.24港元下调11%至1.1港元，评级从“跑赢大市”下调至“持有”。