中信建投：光伏产业链价格短期波动，板块调整是难得的加仓窗口

本文来自：中信建投证券研究，作者：朱玥 任佳玮

核心要点：

1、和电动车相比，由于光伏组件、胶膜等属于轻资产，排产数据不稳定，历史上看以此为依据进行景气度投资重要追踪指标胜率很低，如2021年5月底，光伏行业因为硅料价格短期上涨太快，选择停产，股价连跌3天，但随后板块见历史底部，至年底指数涨幅高达50%。

2、当下确实发生了停产情况，主要源于硅料生产安全事故影响，导致硅料短期供给减少，硅料、硅片价格继续提升，小组件厂因为无法承担涨价压力停产，但一体化组件龙头本身供应链较为完善，生产经营情况持续提升，过去两年产业链价格大幅度波动正是如此演绎——大厂出货量持续提升，小厂失去了成长性，当下只是这种情况的延续。

3、今年Q4硅料产能即将释放是与去年最大的不同，届时硅料供给将更为丰富，虽然目前尚难对行业价格做出准确预测，但可以确定的是至少会出现在稳定的价格下成交量放大的局面。

4、全球能源价格大涨，也提升了组件龙头公司全球客户价格接受度的平均水位，即便组件价格持续提升，光伏依然是全球成本最低的能源形式，投资光伏的热情处于明确的上升通道。

5、当下由于产业链价格短期波动，板块有一定调整，这是难得的加仓窗口，随着硅料供给不断释放，光伏行业仍将维持高景气状态，我们建议挑选议价能力强的环节进行布局，看好一体化组件企业、硅料、逆变器环节。