美国“激进交易”衰退，市场已有哪些信号？瑞银警告波动尚未结束！

上半年市场交易通胀，在即将进入下半年的一周，市场开始激进交易衰退。现在美国经济已经进入衰退了吗？

飙升的通货膨胀和不断上升的利率，让美国人对经济状况不那么乐观。密歇根大学上周发布的一项调查显示，消费者信心已跌至创纪录低点，这是由于人们对高价格感到沮丧所致。美国5月通胀数据创近40年来新高，美联储加息一再超预期，经济活力日渐下降。

不过，担忧是担忧，现实是现实。目前为止，美国还没有进入衰退。只不过，衰退的信号已经接二连三的出现。

//  一、铜价  //

铜价在两周内下跌逾11%后，在上周四创下16个月低点，这对将铜价视为全球经济领头羊的投资者来说是个坏消息。

通常来看，铜被广泛用于建筑材料，在不断扩大的经济中，铜的需求也在不断增加。当经济收缩时，这种需求就会消失。今年早些时候，铜价上涨，主要原因是俄罗斯占全球铜产出的4%。但俄乌战争进行至今，铜价不涨反跌。

TD Securities 的商品策略总监Daniel Ghali 表示：“铜价现在正在将全球经济放缓的因子纳入价格之中。”

//  二、美国PMI指数增长急剧放缓  //

S&P Global 发布的指数显示，6月份美国私营部门产出“急剧”放缓。标准普尔全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，随着消费者与不断上涨的价格作斗争，非必需品生产商的订单正在下降。

美联储在年初还表示，将延续2018年的渐进式加息进程，到了5月份就不得不再加息50bp，6月份又再一次打破此前的承诺，加息75bp。这种一再超预期的加息路径，让市场对经济的信心更加稀薄。

Chris Williamson对媒体表示，“商业信心目前处于通常预示着经济下滑的水平，增加了衰退的风险。”

//  三、消费者信心下降  //

上周五发布的一项备受关注的密歇根大学调查发现，美国消费者信心在6月份创下历史新低，这是该大学70年前开始收集数据以来的最低记录。

由于消费者对通货膨胀越来越担忧，该指数自5月份以来下降了14.4%。约79%的消费者表示，他们预计明年的商业状况会很糟糕，这是自2009年以来该指标的最高水平。根据6月份的指数，指责通货膨胀侵蚀生活水平的消费者比例为47%，仅比大衰退期间创下的历史新高低一个百分点。

消费者调查主任Joanna Hsu表示：“随着价格上涨变得越来越难以避免，消费者可能会觉得他们别无选择，只能调整自己的消费模式，无论是通过替代商品还是完全放弃购买。这些调整的速度和力度将对经济的发展轨迹至关重要。”

//  四、汽油价格下降了  //

好消息是美国汽油价格终于涨势暂停了，坏消息是投资者认为美国经济将进入衰退，汽油需求会下降。尽管有时候，汽油价格只是短暂下降，但是对经济的担忧并不会因此消失。

Blakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar写道：“今晨的市场行动中充斥着对衰退的担忧。”他认为今年经济衰退的几率为99%，因为“没有什么是100%”的。

//  五、美国房地产市场也开始降温  //

逐渐降温的美国房地产市场，对于经济和美股来说，都算好消息。房价飙升，使得许多美国人无法拥有住房，在美联储加息和债券收益率飙升后，抵押贷款利率也随之飙升。但房屋建筑商Lennar的股价今年下跌了近45%，周三公布的收益好于预期，新屋订单增加了4%。

然而，Lennar的首席执行官仍持谨慎态度，在公司第二季度的财报中表示，这是“市场上一个复杂的时刻”。

尽管目前美国房地产市场降温，但是经济学家认为，当前这并不会对美国广泛的经济造成影响，至少不会像2008年那样伤害经济。

Hightower RDM Financial Group首席投资官Michael Sheldon 对媒体表示，“银行现在的状况要好得多，他们不会向没有信用或信用不良的人发放贷款。如果出现衰退，对房地产的影响可能会很小。现在的失衡已经不像以前那么多了。”

即便如此，利率升高，房地产放缓，也会拖累经济。

// 股市：瑞银警告波动尚未结束 //

标准普尔500指数自6月中旬触及熊市低点以来已上涨逾7%，不过仍较高点下跌19%，较年初下跌18%。

瑞银(UBS)股票策略师斯万(Christopher Swann)周一在一份报告中说，市场波动尚未结束。

他说:“导致指数在6月早些时候陷入熊市的担忧并没有消失，包括对加息速度、对衰退威胁的担忧。”“尽管在我们看来，最可能出现的一种情况是经济软着陆和市场企稳，但市场情绪可能仍然变幻无常，目前的市场不会对任何一种情况抱有高度信心。”

在当天早些时候的持平线上徘徊之后，股市在下午下跌。Baird的罗斯•梅菲尔德(Ross Mayfield)对CNBC表示，当天的走势“不温不火”，并指出目前仍没有明确的催化剂推动市场一直以及将继续“波动”。

他说:“在这种熊市反弹中，更多的是过度抛售和负面因素。”“但仅凭这些还不足以真正维持涨势，它们只能让一些人松一口气。”

Strategas固定收益研究主管Tom Tzitzouris表示:"从现在开始，市场预期可能会再次认为通胀已触及峰值，尽管这一过程非常缓慢，市场到年底应该会看到波动性降低。"“然而，如果我们看到通胀再次走高，波动性应该会再次加速。”

科技股和消费者股周一拖累股市下跌，因10年期美国国债收益率攀升。电子艺界(Electronic Arts)和Take-Two Interactive分别下跌3.5%和3.3%。百思买下跌超过3.4%。

Etsy是标准普尔500指数中跌幅最大的，在Needham下调评级后，Etsy的跌幅约为3.6%。精神航空公司(Spirit Airlines)股价下跌近8%，此前该公司表示将接受Frontier Group的最新收购要约。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。