高盛：美国利率市场低估了经济衰退风险

高盛的利率策略师认为美国市场低估了2024年经济衰退的风险，该行加入了近期热门的押注美联储政策转鸽的行列。

　　策略师Praveen Korapaty在6月24日的报告中表示，虽然过去几周市场对美联储政策利率的预期降至2023年初有限下行，但投资者对2024年联邦基金利率的定价仍然低估了衰退风险。通胀风险高企令衰退担忧对收益率曲线斜率的影响变得更为复杂。

　　为了从市场这种错误定价中获利，高盛建议押注2023年3月和2024年3月欧洲美元合约曲线趋平，卖出2023年3月期货合约的看涨头寸，做多2024年3月期货合约。

　　他们写道：“我们认为，这种结构应该在经济衰退开始情况下表现不错，风险来自立即衰退或是升息周期非常长”。

　　利率互换隐含的预期是，到2023年3月，美联储的政策利率将在3.60%左右见顶，比当前水平高出约200个基点。两周前这一预测为4%。自那以后，押注美联储将在2023年和2024年大幅降息的短期利率期权活动激增。