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鲍威尔重披鹰派马甲:继续加息打赢物价攻坚战,不保证能避免衰退

2022-06-24 07:29

当地时间周四(6月23日),美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告作证词陈述。

第二场听证会要点:

加息立场:预计今年将继续加息,随着时间推移将进一步加息;
经济衰退:紧缩政策可能导致增长放缓,衰退并非不可避免;
美元前景:若债务问题得不到解决,美元可能面临长期挑战;
国债市场:债市流动性已从原来的水平下降,正想办法解决;
缩表计划:希望资产负债表以国债为主,考虑出售MBS,将缩表约2.5-3万亿美元;
通胀立场:对抗通胀的承诺是无条件的,美联储低估了通胀,不会提高通胀目标;
就业市场:失业率存在上升风险,但目前处于历史最低水平,就业市场非常强劲;
住房市场:加息导致房地产市场增长放缓,房地产是货币政策发挥作用的渠道之一

日内,美联储理事鲍曼支持在7月会议上加息75个基点,7月之后的几次会议适合升息50基点。理事沃勒则在上周六发布的一份讲稿中表示,“如果数据符合我的预期,我将在7月会议上支持采取类似规模的行动。”

鲍威尔也在听证会证实,他预计今年随着时间推移会进一步加息,并表示FOMC的最新预测是“合理”的。除了加息,鲍威尔还表示,资产负债表最终将比现在减少大约2.5至3万亿美元。

众议院金融服务委员会的共和党人较为认同美联储的紧缩路径,但他们批评该行在疫情复苏期间让过于宽松的货币政策持续太久。鲍威尔承认央行当时低估了通胀,误判成“暂时性”的。

“美国经济有可能陷入衰退”

而民主党人则想从鲍威尔的口中得到“美国经济不会衰退”的保证。因为今年年底将举行美国中期选举,高通胀已让拜登和民主党民调多次探底。

与昨日一样,鲍威尔告诉他们,美国经济有可能陷入衰退,“这当然是一种可能性”,尽管这并非美联储想要的结果,实现软着陆非常具有挑战性。

所谓软着陆,即美联储在遏制通胀的同时,还能令经济和失业率保持稳定。但目前看来,市场对于能否实现软着陆感到担忧。

他在听证会上重申,美联储遏制通胀的承诺是“无条件的”,降低通货膨胀是必要的,但在不影响劳动力市场的情况下降低通胀的难度要大得多,所以失业率有上升的风险。他还表示,美国住房市场摆脱非常热的状态,并正在放缓。

相较于昨日“实现经济软着陆面临挑战”这样的措辞,周四鲍威尔描述风险的方法更加接地气。

美联储主席表示,目前的加息是为了驱动经济增速下降至一个更可持续的速度,也给供给侧迎头赶上的机会。然而美联储手头并没有“精准工具”,所以失业率从历史低位上升是很有可能出现的情况。不过美联储加息的目的并不是制造失业,同时失业率达到4.1%或者4.3%的劳动力市场依然也是强劲的。

根据最近一份非农数据,五月美国失业率3.6%已经达到疫情前水平,完全抹平了2020年失业率一度达到14.7%的状况。目前美联储官员们预计,失业率到2023年和2024年底会达到3.9%和4.1%。

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(美国失业率,来源:tradingeconomics)

鲍威尔在周四强调,4%的失业率仍然是一个很强劲的数字。到今天为止每一个失业的美国人能够对应两个空缺岗位,正是劳动力市场过热的体现。所以眼下仍有就业市场不会受到冲击的可能性。

对于美国宏观经济而言,失业率数据也会被放到更重要的位置上。周三费城联储主席哈克曾提及,美国经济硬着陆的象征应该是失业率“显著”高于4%。作为首个公开开腔谈论衰退指标的美联储官员,这句话本身也代表着美联储已经开始在思考实际发生衰退的问题了。

有趣的是,周四也有议员给鲍威尔出了个考题:失业率走高,但通胀还没下来,你怎么办?

鲍主席应道:最主要的是美联储不能在控制通胀这件事情上失败,在宣布成功控制通胀前需要看到切实的证据,所以可能在降息这件事情上会比较犹豫。

至于近来风头正劲的电视评论员、前财长萨默斯有关控制通胀需要美国失业率超过5%五年时间,或维持10%以上的失业率一年时间的论调,鲍威尔驳斥称,如果供应方面的问题得到解决,我们不会看到这样的事情,但也补充说这眼下正处于“高度不确定的时期”。

算上周四表态的美联储理事鲍曼,近一周时间里已经有多名美联储官员支持7月继续加息75个基点,同时维持后续至少每次加息50个基点的立场,直到通胀实际走弱。

美元和稳定币

随着市场动荡加剧,抛售美国股票和债券的外国投资者正在积极囤积美元,美元除了多年高位并可能进一步走高。鲍威尔表示,美元作为世界储备货币的地位不会受到威胁。

他还透露,美联储计划在未来几年就央行数字货币进行政策和技术方面的工作,并向国会提出建议。鲍威尔表示,不希望一个私人发行的稳定币成为数字美元。

“如果有数字美元,它需要由美联储发行。监管稳定币、数字金融的时代即将到来。”

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