【券商聚焦】交银国际削宝胜国际(03813)目标价5%至1.53港元 维持“买入”评级

交银国际发研报指，鉴于618销售额不俗，该行预计6月的同比跌幅将收窄至15%左右，并预计2季度整体将下降25%，处于宝胜较早前发出的指引（下滑20-25%）的低端。虽然最终结果尚未公布，但宝胜的618销售业绩令人鼓舞。宝胜的私域流量销售也有强劲增长。

与滔博类似，交银认为宝胜将添加国产品牌，包括特步和李宁。考虑到疫情对2季度的影响，交银将2022/23年每股收益预测下调76%/46%。交银预计2季度净亏损1.46亿元人民币，原因是销售额下降25%以及经营去杠杆，这与2020年1季度疫情首次爆发时的情况相似。

因此，交银将目标价从1.61港元下调至1.53港元，基于8倍2023年市盈率（前为6倍2022年市盈率）。维持买入，因为低谷已过，更高的销售额以及品牌补贴有望帮助宝胜在3季度恢复盈利。