能否力挽狂澜？美股熊市下对冲基金忙抛售 企业却争着回购

在标普500指数陷入熊市之际，对冲基金正以创纪录的速度忙着抛售股票，而美国企业却在股市动荡中疯狂回购，期望力挽狂澜于既倒。

当标普500指数上周五和本周一连续两日大跌时（跌幅均超2.9%），高盛经历了今年以来最繁忙的两天。该行负责为客户执行股票回购的部门上周五的成交量飙升至去年日均水平的2.8倍，本周一更是达到去年日均水平的三倍多。

相比之下，高盛追踪的对冲基金周一连续第七天减持美国股票，过去两个交易日的抛售额达到2008年4月跟踪此类数据以来的最高水平。高盛在周二发布的报告中称，对冲基金客户的卖空活动“激增”。

尽管大量回购并没能阻止标普500指数在短短五个交易日内下跌10%。不过，在许多投资者因担忧美联储强硬立场而逃离风险资产的情况下，美企强烈的回购意愿突显出，在市场动荡时期企业能够为市场带来可靠的支撑。

回购可以避免股票损失像滚雪球一样扩大。追踪回购率最高的100只股票的标普500股票回购指数今年以来下跌了16.5%，比整体基准指数表现好4个百分点。这足以显示出股票回购的威力。

标普500指数周三上涨1.5%。此前美联储宣布了近30年来最大幅度的加息（75基点），以遏制通胀，不过，美联储主席鲍威尔表示，加息75基点的举措并不会成为常态。这让市场松了口气。

美股回购潮下半年能否持续至关重要

“企业将最近的抛售视为回购股票的机会、而非去缩减开支，这在一定程度上让人感到宽慰，”投顾机构EP Wealth Advisors的投资组合策略董事总经理Adam Phillips表示。“这一趋势能否在今年下半年持续下去，将是一件有趣的事情。”

从已公布的计划来看，美股企业回购似乎不会放缓。股票研究公司Birinyi Associates汇编的数据显示，自今年1月以来，美国公司已经宣布打算回购7090亿美元自家股票，比去年同期的计划回购总额高出22%。

高盛首席美国股票策略师David Kostin预计，今年实际回购额将增长12%，达到创纪录的1万亿美元。

不过该行交易部门也就短期前景发出了警告：第二季度财报季将于数周后开始，周二标志着禁售期的开始，在禁售期股票回购量通常会下降35%。

值得注意的是，滞涨担忧加剧可能会对美股回购构成一定的威胁。美银最新月度调查显示，仅有约五分之一的基金经理投票支持企业向股东返还现金，较2022年的峰值略有下降。与此同时，44%的基金经理希望企业加强资产负债表，为2021年1月以来的最高比例。

摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson则不太乐观，他认为，在企业盈利前景不明朗的情况下，企业回购需求将难以维持创纪录的增速。

Wilson的团队对1998年以来首席执行官和企业回购的情绪进行了分析，发现商业领袖信心下降（和当前的情况类似）往往会导致回购推迟大约6个月。照此发展，今年下半年的回购可能会下降。

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