纳斯达克公司(UPWork Inc.)的一项内在计算表明，它被低估了38%

今天，我们将简单介绍一种估值方法，该方法用于评估Upwork Inc.(纳斯达克股票代码：UPWK)作为投资机会的吸引力，方法是将该公司未来预测的现金流折现回今天的价值。我们的分析将采用贴现现金流(DCF)模型。在你认为你将无法理解它之前，只需继续阅读！它实际上比你想象的要简单得多。

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。如果你想更多地了解贴现现金流，可以在Simply Wall ST分析模型中详细阅读这种计算背后的原理。

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我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，因此这些未来现金流的总和将贴现为今天的价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=8.15亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(1.9%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用6.0%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2031×(1+g)？(r-g)=2.25亿美元×(1+1.9%)？(6.0%-1.9%)=56亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=56亿美元？(1+6.0%)10=31亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为39亿美元。为了得到每股内在价值，我们将其除以总流通股数量。相对于目前19.0美元的股价，该公司的价值似乎相当不错，较目前的股价有38%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Upwork视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了6.0%，这是基于杠杆率为0.964的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然很重要，但在研究一家公司时，DCF计算不应该是唯一的衡量标准。贴现现金流模型并不是投资估值的全部。相反，它应该被视为“什么假设需要成立才能让这只股票被低估或高估”的指南。例如，如果终端价值增长率稍有调整，可能会极大地改变整体结果。我们能弄清楚为什么该公司的股价低于内在价值吗？对于Upwork，我们已经将您应该探索的三个重要元素放在一起：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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