高盛唱多！未来12个月MSCI中国指数有望反弹20%（附股）

高盛中国首席策略分析师Kinger Lau团队发表报告，谈及近期市场对中资股的10大关键讨论，高盛认同监管行动令企业盈利可预测度下跌、清零政策令经济增长难达国务院5.5%目标，最新地缘政治风险引发外资减持中资股，但该行认为中国股市估值偏低，已大致反映负面情绪，重申看好MSCI中国指数未来12个月可反弹20%。

高盛表示，当中国政策转向时，投资者可追入受惠股，如受惠财政政策刺激公司、国企内房股、互联网股和疫情后复苏股，并列出5大政策主题受惠股。

该行续指，当内地放宽财政政策、货币政策、地产政策、监管政策和疫情政策，地产、消费者服务、资本品、交通、半导体行业股份往往反应更正面，但耐用品、餐饮、能源、生物科技和科技硬件股份反应较平淡。

高盛：中资股估值低非买入的充分条件

高盛表示，MSCI中国指数目前估值为10.4倍，较历史平均值低0.4个标准差，虽然低估值从来不是买入的充分条件，但属潜在强劲回报的必要条件，尤其指出中国互联网行业合理估值较现价40%潜在升幅，市场对中概股除牌消息反应过敏。

对于美国经济或步入衰退，高盛承认，中国股市在美国衰退的情景中难有正数回报，但往往能在美股回调逾10%时跑赢美股。

高盛又指，从该行大宗经纪（Prime Brokerage）数据显示，对冲基金近18个月已沽出300亿美元中资股，沪深港通北向通年初至今净买入仅1400万美元，但相对于外资2021年从韩国等三地股市走资630亿美元，外资沽出中资股的情况未算严重。

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