【券商聚焦】中金公司指ETF通渐行渐近 强化港交所(00388)长期竞争力

中金公司发研报指，该行认为，ETF的纳入虽对港交所（00388）收入增厚相对有限，但ETF通有助于投资者更便捷有效地实现跨境配置、改善ETF市场投资者结构和流动性。此外，港交所企业日提出，未来拟将互联互通标的拓展至上市债券/衍生品/商品等，并在假期交易/股票借贷/北向大宗交易等方面突破，该行认为公司的长期竞争力持续巩固、建议积极关注。

5月27日,两地证监会发布联合公告:为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会原则同意两地交易所将符合条件的交易型开放式基金纳入互联互通；同时，上交所就相关业务实施办法的修订征求意见。

该行表示，ETF通即将落地、推进时间符合市场预期。2016年8月，两地监管明确就ETF纳入互联互通的投资标的达成共识；2021年12月，沪深港交易所及中国结算联合声明已就ETF纳入互联互通整体方案达成共识；今年4月，港交所发布就ETF纳入互联互通合资格证券的安排；此次交易所对纳入及调整标准等进行明确，监管预计至正式实施或需2个月左右准备。

根据《上海证券交易所沪港通业务实施办法（2022年第一次修订）（征求意见稿）》，此次将满足一定条件的内地与香港市场股票ETF一并纳入互联互通的范围。此外，就交易机制、额度控制、投资者适当性等方面，与沪深港通现有股票机制基本一致，额度与股票投资额度一并统计管理，并仅可在二级市场进行交易、不允许申购赎回。

据该行测算，当前A股市场中大致满足条件的股票ETF资产规模达7,105亿元、2022YTD日均成交额265亿元，满足条件的港股ETF规模2,833亿港币、2022YTD日均成交额83亿港币（均截至5/29）；若假设稳态情况下，南北向ETF渗透率可达当前股票通水平（即南向15%/北向5%），则将增厚北向ADT53亿元/南向ADT44亿港币（双边），对应增厚港交所收入/盈利1.7亿港币/1.3亿港币、占2021年的0.8%/1.1%。