高东旭：网易业绩增长背后存隐忧 第二增长曲线尚不明确

中新经纬5月26日电 题：网易业绩增长背后存隐忧 第二增长曲线尚不明确

作者 高东旭 中娱智库创始人兼首席分析师

近日，网易公布2022年第一季度业绩。财报显示，网易一季度净收入236.56亿元人民币，同比增长14.8%。归属于公司股东的净利润为44亿元，非公认会计准则下归属于公司股东的净利润为51亿元。

三大增长亮点

总体来看，网易第一季度数据表现较好。从构成看，游戏业务依然是网易的现金流业务，一季度在线游戏服务的收入为173亿元，同比增长15.3%。游戏收入约占公司总收入的73.3%。网易云音乐表现也较为亮眼，一季度净收入为21亿元，同比增长38.6%。网易有道受到课外培训行业调整的影响，收入有所减少，净收入为12亿元，同比减少10.4%。网易严选、网易新闻等创新及其他业务净收入为30亿元，同比增加11.5%。

从第一季度财报看，网易有三个主要的亮点业务。第一是网易游戏的相关产品。网易游戏产品一直较受玩家欢迎，该业务占网易的整体收入比超七成，可以说是网易的基本盘，也是收入增长第一推动力。值得注意的是，网易游戏对于游戏引擎的研发投入较大，它有两款自主知识产权的引擎，包括其六月份将推出的《暗黑破坏神：不朽》相关游戏产品，也是由其自研的游戏引擎来推动的。引擎是游戏的核心的竞争力和推动力之一，代表着相关游戏产品工业化的实力和综合研发实力。

第二是网易云音乐。经过几年的调整，中国网络音乐市场的竞争已经比较成熟，网络音乐的生态逐渐形成，商业模式也比较稳定，形成了腾讯QQ音乐和网易云音乐两强相争的局面。网易云音乐在原创力和技术力上逐渐形成了一套竞争体系，正在追赶腾讯QQ音乐。网易云音乐一季度净收入达21亿元，同比增长38.6%，期内亏损1.8亿元，相比上年同期的亏损大幅收窄，有可能成为网易的第二增长曲线。尽管收入快速增长，一季度网易云音乐在线音乐服务月活用户从上年同期的1.831亿，下降至本季度的1.817亿，净流失140万。月活用户规模在减少的同时，网易云音乐每月付费用户收入在减少，内容成本、服务成本不断增加。

第三是IP联动。从近期网易公布的游戏产品可以看出，虽然2022年新产品比较少，但相关的IP联动和衍生是非常多的。联动IP不局限于旗舰IP，几乎所有的IP都在做相关的联动，也就是说，网易在内容生态上已经形成了独特竞争力。特别是包括梦幻西游、大话西游、阴阳师在内的主要旗舰IP，还有一些海外的IP都是非常有竞争力的。同时，网易也在向上游内容进行突破，包括和动画、漫画、影视作品、虚拟形象虚拟人等进行融合。

增长背后的隐忧

网易收入整体增长的背后也存在一些隐忧。突出反映在两个问题上：

第一，作为核心业务的游戏业务面临激烈的市场竞争。游戏产业作为中国互联网增速最快的产业之一，各大互联网公司都希望进入这个市场，网易面临的竞争非常激烈。网易游戏本身发展也存在一些问题。一方面，区域发展不平衡，布局不合理。2021年，日本贡献了网易游戏海外收入的75.5%。另一方面，包括哈利波特等海外IP是网易游戏业务的优势，但也加大了网易游戏的成本，提高了竞争门槛。

第二，第二增长曲线尚不明确。网易一直在寻找游戏之外的第二增长曲线，目前来看，网易云音乐和网易有道都较难成为第二增长曲线。虽然网易云音乐发展有这种趋势，但其还需面临激烈市场竞争、高投入成本等一系列压力。当前，游戏产业的增长态势已经放缓，如何寻找第二增长曲线关系到网易的持续发展。(中新经纬APP)

本文由中新经纬研究院选编，因选编产生的作品中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者，不代表中新经纬观点。