【券商聚焦】中信证券予小米集团(01810)目标价15港元 指其首季业绩因宏观因素承压

中信证券发研报指，2022Q1，4G中低端芯片缺货、新冠疫情反复以及全球宏观环境等因素，使得小米集团（01810）全球智能手机出货量同比下滑22.1%，亦使得当季整体业绩面临压力。但与此同时，公司智能手机高端化持续推进，2022Q1智能手机平均售价（ASP）同比提升147元至1189元；IoT业务中智能电视、平板电脑、空冰洗等大品类产品持续快速增长，毛利率亦显著改善；MIUI全球以及国内MAU（月活跃用户人数）均延续增长，海外互联网业务同比增长71%。

综合考虑外部环境对于公司智能手机出货量的压力，以及汽车业务前期投入对造车的利润影响，该行将公司2022-2024年收入预测下调至3300/3678/4021亿元（原预测为3739/4308/4926亿元）；Non-IFRS净利润预测下调至147/175/187亿元（原预测为200/227/255亿元）。该行持续看好公司的“手机×AIoT”的长期战略以及公司中长期的投资价值。考虑到造车相关投入与公司当前主业无关，该行倾向于将其费用加回对公司主业进行估值，予公司15倍2023财年市盈率，调整公司目标市值至3750亿港元，调整公司目标价至15港元，维持公司“买入”评级。