股票大战：Cumulus Media vs.天狼星XM

Benzinga每周的股票大战将一个主要行业的两位领头羊进行匹配，目标是确定哪家公司是更好的投资对象。

本周，这场对决发生在两大广播公司之间：Cumulus Media Inc.(Nasdaq：CMLS)和天狼星XM控股公司(Nasdaq：Siri)。

Cumulus Media的案例：该公司的成立要归功于1996年的《电信法》，该法修改了法律，允许在特定市场和全国范围内单一拥有多家广播电台。广播行业顾问小刘易斯·迪基与私募股权公司所有者理查德·维宁联手收购中型市场的广播电台。这两家公司于1997年5月开始运营，一年内在31个市场拥有100多个车站。该公司于1998年6月上市。

今天，总部位于亚特兰大的Cumulus在86个市场拥有和运营406个电视台，以及通过Westwood One拥有约9500个附属电视台。上个月，以Connoisseur Media首席执行官杰夫·沃肖为首的一个财团提出以约12亿美元(包括债务)收购该公司，目标是以每股15美元至17美元的价格将其私有化。Cumulus总裁兼首席执行官玛丽·伯纳拒绝了这一提议，称公司董事会认为这“大大低估了公司的价值，不符合股东的最佳利益”。

在公司最近的其他发展中，Cumulus宣布延长和扩大Westwood One与美国国家橄榄球联盟的合作伙伴关系，并在其Cumulus Podcast Network上推出来自The Bulwark的政治新闻和分析播客，该网络在多个平台上分发。

在其最新的收益数据中，Cumulus公布了第一季度的数据，即5月4日公布的数据，净收入为2.32亿美元，高于去年同期的2.01亿美元。该公司还报告净亏损90.5万美元，低于去年2190万美元的净亏损。Cumulus报告调整后的EBITDA为3100万美元，而去年同期为890万美元，每股基本和稀释后亏损均为4美分，而2021年第一季度的亏损为1.07美元。

展望未来，该公司重申了全年EBITDA指导范围为1.75亿美元至2亿美元。

伯纳说：“考虑到我们在同行中最好的资产负债表、强劲的财务势头和公司乐观的2022年前景，我们预计正在产生的现金流将支持现在和未来为股东带来有意义的资本回报。”他补充说，公司将开始“一项5000万美元的股票回购计划，并计划在短期内开始股票回购。”这项资本返还计划是基于我们的持续信念，即该公司的价值被严重低估。“

Cumulus股价周三开盘报13.16美元，夹在52周交易区间9.42-15.67美元之间。

另见：本辛加的《股票大战》系列

天狼星XM的案例：这家总部位于纽约的公司是2008年7月天狼星卫星广播公司和XM卫星广播公司合并而成的。这两家公司在合并时都是公开交易的：天狼星卫星在1994年进行了IPO，而XM卫星在五年后上市。

天狼星XM的子公司包括Pandora、Stitcher、Simplecast和AdWizz平台，并在DISH Network Corp(纳斯达克股票代码：DISH)上提供音乐频道。该公司表示，它通过其平台覆盖了大约1.5亿听众，使其成为北美最大的付费和免费级别的数字音频观众。

在最近的公司发展中，天狼星XM宣布将其与一级方程式的关系延长多年，一级方程式将继续报道每一场F1比赛，直到2024年。该公司的Pandora平台推出了“舞会之夜”，这是一个由28个电台组成的节目，提供“1995至2022年的大型舞会歌曲”。Stitcher Platform推出了由Penn Badgley(《You》、《绯闻女孩》)、Nava Kavelin和Sophie Ansari创作并主持的新播客系列《Podcressed》，探索“定义青春期的尴尬、焦虑、心碎和自我发现”

。 在4月28日公布的第一季度收益数据中，天狼星XM公布的总收入为21亿美元，高于去年同期的20亿美元，净收入为3.09亿美元，高于上年的2.19亿美元。该公司调整后的EBIDTA为6.9亿美元，而去年同期为6.82亿美元，基本和稀释后每股收益为8美分，高于2021年第一季度的5美分。

展望未来，该公司预计2022年总收入约为90亿美元，调整后的EBITDA约为28亿美元。

首席财务官肖恩·沙利文表示：“在2月份支付了近11亿美元的特别股息和经常性股息，以及第一季度约2亿美元的普通股回购之后，我们本季度末的净债务与调整后的EBITDA之比为3.5倍，在实施约10亿美元的特别股息后，预计与2021年底持平。”我们的资产负债表状况良好，本月早些时候，我们机会主义地执行了一笔5亿美元的两年期定期贷款，所得资金用于以更优惠的利率为我们的循环信贷安排余额的一部分进行再融资。我们保留了很大的灵活性，可以继续投资以发展我们的业务，寻求外部机会，并继续向股东返还资本。“

天狼星XM的股票周三开盘报6.21美元，夹在5.76美元至7.29美元的52周交易区间内。

结论：Cumulus Media的股价在主动提出的收购要约中上涨了39%，尽管这并不是某家电动汽车制造商向一个容易引发争议的社交媒体平台提出的每股54.20美元的报价。Connoisseur Media是否会尝试敌意收购仍有待观察，但这肯定会给该公司的股票带来亟需的冲击。因此，Cumulus的股价高于天狼星XM的交易水平，尽管后者的规模更大。

但规模并不一定会转化为天狼星XM的实力，该公司第一季度的盈利出现了一些问题。截至第一季度末，每月活跃用户为5,060万，低于一年前的5,590万，广告支持的听众时长同比下降6.6%，至26.8亿。积极的一面是，订户收入同比增长1%，至1.31亿美元，而第一季度近4700万美元的广告收入同比增长12%。

这场以无线电为基础的股票大战的判决对两家公司来说都是一个观望。除非Connoisseur Media试图迫使对Cumulus Media进行敌意收购，否则Cumulus的股票要么停滞不前，要么下跌--该公司不太可能引发媒体行业的竞购狂潮。而天狼星XM的股票需要一些严肃的复苏。这样一家规模和范围很大的公司不应该以低价持有股票。投资者和交易员最好在一两个季度后回来，看看这些公司取得了什么进展(如果有的话)。

图片来源：Rahul Yadav/Pixabay