打脸自己？仅仅两个月，华尔街巨头上演大变脸

华尔街的知名投行给人的传统印象应该是精明、冷血、理性。但最近有一家华尔街巨头却在仅仅两个月的时间里，自己推翻了自己的结论。

摩根大通集中上调多家中概股评级

5月16日，摩根大通最新发表了一份研报，这份研报的观点非常明确，全面看多中国互联网科技的头部企业，其对部分头部企业的最新投资评级如下：

腾讯评级上调至“超配”，目标价470港元；阿里巴巴评级上调至“超配”，目标价130港元；网易评级上调至“超配”，目标价185港元；美团评级上调至“超配”，目标价220港元；京东集团ADR和H股评级上调至“中性”。

单单看这一份研报，其实并没有什么特别的地方，它能吸引市场关注的原因其实在于这份研报和摩根大通自己在3月份发布的研报形成了强烈对比。

就在两个月之前的3月14日，摩根大通下调中概股评级及目标价，幅度之大让一些资深投资人直称看不懂。

具体来看，当时腾讯评级由增持改为减持，目标价由570港元降至265港元；阿里巴巴评级降为减持，目标价由175港元降至63港元；美团降为减持评级，目标价则由295港元降至90港元；东评级由增持降为减持，目标价由380港元降为135港元；网易美股评级由增持变减持，目标价由125美元降至60美元。

至于短短两个月就发生大变脸的原因，摩根大通在研报中给出了全面看多的原因，其指出，正在重新审视短期和长期基本面前景，中国互联网行业正在摆脱各种不确定性，将受到短期及长期基本面因素的驱动，未来头部公司的股价或将超预期上涨。

此外值得注意的是，据财联社报道，摩根大通中概股报告的最新撰写者，已不是3月份执笔的分析师Alex Yao。

大资金已经出手

另外有意思的是，摩根大通一方面是嘴上的看空，另一方面却是大举抄底。

在发表“看空”报告的一季度，摩根大通却在真金白银“抄底”中国互联网核心资产。据晨星数据显示，来自摩根大通的旗舰中国基金“JPMorgan Funds - China Fund A (acc)–USD”在一季度大举加仓了京东，加仓幅度高达1253%，截至一季度末，京东升至该基金的第四大重仓股，持仓市值为2.12亿美元。另外，该基金对腾讯、阿里巴巴也有小幅度的加仓。

另外，其他华尔街“顶流”基金也在低位加仓了中国互联网科技股。

近日，全球最大对冲基金桥水基金向美国证交会(SEC)提交了一季度13F美股持仓报告。报告显示，截至一季度末，桥水基金的美股持仓规模达248亿美元，较上季度增逾44%。当季该机构增持了546只美股标的，减持156只。

从桥水基金的增持名单来看，互联网中概股以及新兴市场标的成为加仓重点。具体来看，在一季度，桥水基金买入321万股阿里巴巴，增持幅度达75%，截至报告期末持仓市值达8.14亿美元。阿里巴巴成为桥水基金的美股持仓第六大重仓股。

同期，桥水基金增持了228万股拼多多，增持幅度达85%，截至一季度末桥水基金共持有1.98亿美元的拼多多股份。在一季度，桥水基金还买入38万股百度，增持幅度达50%，期末持仓市值达1.49亿美元。

与此同时，中资私募巨头景林资产也重点加仓了京东、贝壳、网易等。

景林资产的13F持仓报告显示，截至一季度末，其美股持仓规模达到23亿美元，环比减少约15%。在一季度，景林资产加仓了12只标的，其中对京东的加仓幅度最大，累计买入309万股，增持幅度达243%。景林资产还分别买入了1089万股贝壳、83万股网易ADR。

中概股的未来依然是光明的

不论是因为什么原因导致的摩根大通在短时间内态度的大变，都能反映出此前市场对于中概股未来的怀疑和分歧，那么经历了之前一段时间的调整后，中概股的至暗时刻过去了吗？

首先在政策监管层面，此前据新华社报道，中共中央政治局4月29日召开会议，会议强调，要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

其次对于美国PCAOB审计底稿的谈判一直在持续，国务院金融委也指出，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案，中国政府继续支持各类企业到境外上市。

回到估值层面，当前香港恒生科技指数已经处于问世以来最低估值区域。以腾讯为例，截至5月16日收盘，腾讯的PE(TTM)已降至12.23倍，这是十年以来的最低估值

因此，目前来看，最糟糕的时期或许已经过去。事实上，贝莱德在过去一年里多次提出过这样的观点。Larry fink领导的资产管理公司去年年底建议大幅增加对中国资产的配置。并补充称，即便面临可以理解的阻力，中国企业的资产的风险/回报也太大了，这不容忽视。

此外，在北京时间4月30日的2022年伯克希尔股东大会上，芒格在回答投资者“怎么看待中国机会”时表示在中国投资的原因是因为能以更低的价格买到更好的公司。“我愿意承担更多的风险，以更低的价格进入更好的公司。其他人可能会得出相反的结论。”

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。