美国不良债务数量翻倍，美联储紧缩将加剧这一局面

投资者已开始将资金撤出美国风险最高的公司债券，自今年年初以来，处于不良水平的债券数量翻了一番。

英国《金融时报》根据Ice Data Services的一个广受关注的指数计算，以70美分或更低价格交易的垃圾债券的规模已从2021年底的约140亿美元攀升至270亿美元，这被认为是困境的标志以及公司可能难以偿还债务的警示信号。

这也反映出美联储更为鹰派的立场。今年3月，美联储首次加息，预计将在周四凌晨的决议上再次加息，开启旨在对抗通胀的一系列加息预期。

美联储态度的转变伴随着俄乌战争爆发、全球经济增长放缓，这给负债更多的企业的前景蒙上了一层阴影，这些企业可能难以以更高的利率为自己的借款进行再融资。

雷曼顾问公司（Lehman Livian Fridson Advisors）的首席投资官Marty Fridson表示，尽管处于不良水平的债券交易规模仍很低，但“它开始上升，且预计它将继续上升。这很重要。”他补充称，美联储进一步收紧货币政策将推动更多债务进入困境。

在不良债务累积之前，美国高收益债券市场经历了自2020年3月疫情爆发引发抛售以来最糟糕的一个月，广受关注的Ice Data Services指数在4月下跌了3.6%。

瑞银的数据显示，另一个衡量困境的指标——收益率高于同期限美债收益率10个百分点或以上的债券交易份额——也有所上升，由消费和通信板块的公司债券领衔。

零售科技公司迪堡金融设备（Diebold Nixdorf）2024年到期的债券价格在4月份大幅下滑，收益率从本月初的约10%升至周二的27%。

连锁药店Rite Aid于2026年到期、规模达8.5亿美元的债券，其收益率今年一直在上升，周二达到近13%，高于2021年底的约7.3%。

一些投资者仍对未来的风险仍持乐观态度，他们指出，许多评级较低的公司已经抓住机会筹集现金，延长了债务期限，降低了对新资金的依赖。

不过，瑞银的分析师马特•米什（Matt Mish）指出，在全部收益率超过10%的债券交易中，面临借贷成本上升的公司数量急剧增加。目前，美国高收益债券市场有逾8%的公司收益率高于这一水平。他说：

“公司债的疲软正在加剧。这意味着，这不仅是一个利率问题，也是一个信贷问题。能够以10%以上的利率持续融资的公司并不多。”

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