中金：港股机会大于风险，稳增长板块有望获得政策支撑

中金发表报告表示，虽然港股仍会有一定波折反覆，但恐慌性的抛售已经基本结束，逐步进入结构性的估值修复阶段。未来影响市场走势的一些关键变量包括第一是中美监管合作与国际地缘局势；第二是国内疫情防控进展与对增长的影响；第三是稳增长政策的力度与时间。

整体来看，中金认为港股的机会仍然大于风险，国内稳增长不断发力有助于逐步改善投资者预期和信心。配置方面，该行认为低估值高股息收益和前期调整幅度较大的优质成长股仍将为投资者在波动中提供更多保护。同时，稳增长板块(部分原材料)有望获得政策支撑。内地金融和消费随着疫情改善也值得关注。

南向资金整体维持强劲，近期再度加速。3月中上旬港股动荡期间，南下资金依然逆势流入。除3月17日小幅流出外，自2月23日市场波动开始至3月23日市场企稳反弹的一个月内，南向资金几乎每日维持流入且持续加速，整体流入规模634亿港元，占年初以来整体流入973亿港元的三分之二。从个股来看，主要流入腾讯(0700.HK)、美团-W(3690.HK)、李宁(2331.HK)、药明生物(2269.HK)和快手-W(1024.HK)等跌幅较大的新经济个股。

该行表示，3月底南下资金一度有所转弱，3月24至3月30日期间连续净流出。不过4月清明节假期后，南下资金重新加速流入，日均流入6.6亿人民币。

中金指，海外资金近期有所企稳；前期一度大幅流出可能是波动主因。在南向资金整体流入的大背景下，该行认为前期海外资金流出或是3月中旬市场动动荡的主因，其中又以主动型资金流出主导。不过近期，得益于国内监管维稳信号以及中美监管合作的一些积极进展，海外资金的流出势头有所缓解。基于EPFR统计的数据口径，3月下旬以来(3月24日至今)，流入港股的海外被动资金为28.3亿美元，海外主动资金继续小幅流出1.7亿美元，因此整体流入规模总计26.6亿美元。

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