中国第一大防晒服饰品牌！蕉下递表港交所，2021年营收暴增203%

据港交所4月8日文件，中国领先的优质城市户外品牌蕉下控股有限公司（简称“蕉下”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司、摩根士丹利担任联席保荐人。

聚焦户外活动场景，为国内最大的防晒服饰品牌

蕉下品牌由马龙和林泽这两位80后于2013年在杭州创立，旗下产品组合多元化，主要覆盖服装、伞具、帽子、其他配饰、鞋履，为具备休闲社交属性的非竞技运动及户外活动场景而设计，包括城市生活、休闲运动、旅行度假、踏青远足、精致露营等。

据灼识咨询的统计，以2021年总零售额及线上零售额计，蕉下均为中国第一大防晒服饰品牌，分别拥有5.0%及12.9%的市场份额，其中2021年蕉下防晒服饰的线上零售额超过第二大品牌的5倍。同时也是国内最大的全年零售额超10亿元的新兴鞋服品牌。

招股书数据显示，随着人们越来越注重健康、活力的生活方式，以及对抗衰老和皮肤保护的意识提高，防晒服饰的市场规模自2021年至2026年，预计将以9.4%的年复合增长率增长，2026年市场规模将达到958亿元。

和最近爆火的SheIn一样，因为自身盈利能力较强，蕉下创立以来基本没有对外融资，仅创办初期和IPO前期有过融资动作，先后引入了红杉资本、蜂巧资本以及华兴资本。

线上及电商收入占比超80%，研发投资力度将继续加大

蕉下目前在覆盖23个城市的仅有66家门店，核心优势在于通过直播、测评等组成的以消费者为主导的营销体系，实现广泛客户触达，通过分析消费者购买模式、新品试销的反馈，直接与客户产生互动。进而强化蕉下持续推出精选单品的能力。

招股书数据显示，公司2021年来自线上销售的收入达19.5亿元，占当年营收的80.91%。公司在其主要销售渠道之一的天猫旗舰店，2021年付费客户总数达750万人，产品复购率达到46.5%。

除了创新的产品以及DTC全渠道营销模式，强大的研发创新能力也成为蕉下的一大竞争利器。公司开展如Airloop面料、原纱防晒技术及全向推拉蜂巢技术等鞋服材料专利研究，目前在中国已拥有123项专利，正申请72项专利，预计未来还将加大研发投资力度。

2021年营收同比增203%！毛利率超Lululemon

招股书中显示，蕉下2020年收入达7.9亿元，并增长203.1%至2021年的24.1亿元，同时毛利率也进一步提升至59.1%。蕉下2021年的营收同比增幅以及毛利率，不仅高于行业平均水平，也超过了刚公布年报的lululemon。

值得注意的是，2021年蕉下录得净亏损54.7亿元，不过这并不是经营上出了问题，而与会计准则有关，由于公司估值的增加，导致可转换可赎回优先股的公允价值增加，但在公司上市后，这部分负债将自动转换为普通股，重新分类为权益。如果扣除可转换可赎回优先股的公允价值变动，蕉下一直处于盈利且盈利能力持续提高。招股书披露，2019年-2021年，蕉下经调整净利润分别为1,968万元、3,941万元及1.4亿元，年复合增长率为162.6%。

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