俄乌炮火未停、美联储激进加息预期在前，美股能否再现传统“牛四月”？

在标普500经历了2020年以来最糟糕的一个季度之后，美股步入传统历史意义上的回报率最好的月份之―，“牛四月”。但今年牛四月能否延续，在很大程度上取决于当下投资者、交易员如何衡量市场面临的一系列风险。

对于股民而言，好消息是历史上美股4月份的表现强得令人吃惊。据LPL Financial分析师Ryan Detrick的分析指出，自1950年以来，四月份一直是美股表现最好的月份。过去的16年当中，94%的时间里标普500指数在4月表现强劲，平均回报率为3.1%，2020年4月的回报率最高，为12.7%，2012年4月的回报率最低为-0.7%。

CFRA首席投资策略分析师Sam Stovall也从另一个角度分析称，自从二战以来标普500指数在四月实现上涨的概率达到70%，平均涨幅达到1.7%。作为对比标普500指数所有月份的平均涨幅为0.7%。

但放到今年来看，在俄乌冲突、美联储踩下加息油门的当下，“牛四月”能否延续还得打上一个问号。

继三月正式启动加息后，美联储已经明确表示今年剩余的六次FOMC会议都有可能加息，眼下的关注焦点是5月是否会出现2000年以来第一次50个基点的加息，以及后续是否还会如此激进加息。目前FOMC的“鹰王”布拉德已经主张到年底将联邦基金利率抬升至3%，但即便是温和派的年末目标值也达到1.75%-2%，很明显“美联储将变得多激进”的答案有可能就藏在下周三(北京时间周四凌晨)的纪要里。

而对于4月能否延续强势，分析师们的观点也出现分化。

Ryan Detrick对4月美股的表现并不太担心，他认为3月份美股已经触底，4月存在继续反弹的预期。

标准普尔500指数3月8日收于今年低点4170.70点，较1月3日创下的4796.56点的阶段性高点下跌了13%。截至周五收盘，标准普尔500指数回升至4545.86点，较3月份低点上涨9%，较1月份高点还差5.5%。

但在一些分析师看来，近期标普的反弹势头确实太强劲，股市短期内的上涨空间可能已经所剩无几。尤其是在地缘政治风险仍然不确定性的情况下。

DataTrek Research联合创始人NicholasColas在研报中指出：“如果俄乌危机立即得到解决，标普500指数可能还会在未来10天继续上涨。”这种情况目前看来几乎不太可能发生。

为了进一步提示风险，Nicholas Colas还引用了另一个指标，VIX波动率指数。3月7日，VIX飙升至36。36这个水平非常重要，因为它距离该指数的长期平均水平有两个标准差，因此，在Nicholas Colas看来，对于那些希望逢低买入的投资者来说，这是一个反向“买入”的信号。自1990年以来，在VIX指数达到36之后的一个月里，标准普尔500指数的平均回报率通常只有2.5%。但自3月7日以来，标准普尔500指数已经上涨了7.8%。

瑞银股票衍生品研究主管Stuart Kaiser更是直接对标普500当前的反弹趋势持怀疑态度，他指出，近段时间标普500非常强势，但成交量相对却相对较低，机构投资者的仓位也相对较低，所以标普500持续上涨并未得到广泛的机构支持。

那么在什么样的情况下，美股能继续走出“牛四月”的行情呢，Stuart Kaiser给出了两个关键因素：油价和美联储。

他认为油价如果再次迅速走高可能成为打压股市的头号风险，其次是今年接下来的时间内美联储还会进行多少次加息。现在已经有预期5月将会加息50个基点，但今年接下来加息次数是确定的。而如果未来美联储增加加息次数(此前就有预期美联储会在3月之前额外加息)，那就完全是另一种情况了。

除此之外，4月中下旬将开启美股新的财报季，有华尔街人士认为上季度，企业利润增速将降至2020年底季度以来最慢，所以这也将是影响美股能否走出“牛四月”的又一大关键因素。

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