小摩：三大理由看涨全球股市，无惧鹰派美联储与倒挂美债

美国40年未见的高企通胀迫使美联储开启货币紧缩周期，并且态度日渐鹰派；隔夜10年期和2年期美债收益率更出现倒挂，发出经济衰退信号。要说全球投资者没有对此惴惴不安，几乎是不可能的。

但是摩根大通分析师Marko Kolanovic认为市场上充满了太多的负面情绪，而他依然对全球股市持乐观态度，认为还有更多上升空间。

支撑Marko Kolanovic乐观态度的理由有三：

1. 从历史表现来看，股票和信贷市场在货币紧缩周期的初始阶段都表现良好；

2. 即使名义债券收益率和利率上升，实际政策利率依然是极负的，因此把美债收益率倒挂作为经济衰退的信号还为时过早；

3. 并非全球所有央行都在紧缩，比如中国和日本，而这些国家的股市有可能获得一定的财政支持。

即便俄乌局势还未出现明显转机，这两周以来的欧美股市都保持了良好的上涨势头。此前物价飙升和美债收益曲线趋平给人们带来了对经济衰退的担忧，目前来看主要影响的是债券市场，股市则已经收复了俄乌冲突以来的失地。

股市的快速恢复着实令一些分析师们吃惊。摩根士丹利和美银的分析师纷纷建议投资者择机卖出，而摩根大通则认为目前经济指标已超出预期，现在就为经济衰退定价还为时尚早。

摩根大通表示，目前积极的经济指标很可能在即将到来的财报季中转化为盈利，并指出由于此前预测标普500各公司的利润将“持续大幅下降”，市场对各公司财报的预期相当低。而大约两周之后，美股财报季就将拉开帷幕。

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