摩通：电讯行业首选中国移动(0941.HK)，予增持评级

摩根大通发表研究报告指出，内地电讯商于去年第四季表现好坏参半，当中，中移动(0941.HK)的股息政策吸引，超出市场预期，但联通(0762.HK)派息率增加幅度则令人失望。中移动及联通的今年资本支出预算较市场预期紧张，主要由于固网投资较重，而中移动的资本支出控制相对严格。

该行认为，去年第四季中国电讯业的服务收入增长放缓，营运商的盈利趋势亦好坏参半。行业中，该行认为中移动为行业首选，看好其资产负债表强劲，净现金占市值的40%；10%收益率吸引，高增长的可见性；H股回购计划对股价有支持；为业内防御性和流动性最高的公司。目标价70港元，评级“增持”。

报告称，摩通亦喜好中电信(0728.HK)，有9%收益率，增长强劲，及在非传统固网业务有广泛敞口，不过不喜好联通，因股息状况及资产负债表相对疲弱。该行料中国铁塔(0788.HK)股价将大致横行，直至与电讯商铁塔租赁协议续租有更高可见度。

该行行业偏好次序依次为中移动、中电信(增持/目标价3.7港元)、联通(中性/目标价4.3港元)，最后为中国铁塔(中性/目标价0.95港元)。