美联储紧缩策略遭到质疑 债市投资者建议更重视缩表而非加息

　　美联储主席鲍威尔在与通胀的斗争中不愿意把更多精力放在缩表上可能被证明是一个错误决策。

　　债券市场上有观点认为鲍威尔应该更专注于减少债券持有量，这样在应付处于40年高位的通胀问题时，决策者可以在加息方面不必过于激进，从而减少借贷成本升高带来的痛苦。

　　支持这种观点的人列举了更多有关重视缩表所能带来的潜在好处。最主要的一点是其可能有助于防止收益率曲线倒挂或避免特别深度的倒挂。

　　收益率曲线倒挂（即两年期收益率超过10年期收益率）被视为经济衰退的前兆，对于依赖短期借款的贷款方而已，收益率曲线倒挂会令他们的信贷拨备受到更大冲击。当美联储加息时，通常受影响更大的是短期收益率，曲线将平坦化。目前2年和10年期收益率差仅略高于25基点。

　　即使收益率曲线走平也是令人担心的，美联储12月会议纪要中就透露出对其可能构成银行业金融稳定风险的担忧。

　　Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示，“更多的关注缩表而不是强调加息将产生更陡峭的收益率曲线，这对金融公司有好处”。