瑞银：市场逐渐关注内地餐饮板块，首选百胜中国

瑞银发研指，留意到愈来愈多投资者憧憬中国可能通关并放宽防疫措施，因而对中国餐饮板块有兴趣。部分对冲基金在农历新年后受到市场情绪的影响，然而多头基金则不太乐观，原因是通关路径以及餐馆基本面好转的能见度有限。该行的行业首选为百胜中国(9987.HK)，看好集团加快门店扩张战略，同时门店回报和外卖业务也具有吸引力。相反，海底捞(6862.HK)和呷哺呷哺(0520.HK)的互相竞争和持续供过于求，导致市场需求低迷。

报告指，尽管百胜中国扩张提速，但其新店稳健的回报令许多投资者惊喜，这是由于每家新餐厅的资本支出较低，所需面积较小；低线城市的门店盈利能力更好；在其他领先连锁餐厅尚未渗透的空白位置中竞争有限。投资者整体看好百胜中国有能力实现其扩张步伐并从通关主题中受益。主要关注集团与其他成长中的中国和西方快餐品牌的竞争，以及其外卖业务的盈利能力。

报告又指，投资者忧虑海底捞的品牌影响力下降，餐厅关闭后的流量恢复可能没有预期般有帮助。2019-2020年火锅行业的过度扩张导致市场竞争加剧，海底捞和呷哺呷哺的蚕食率很高。