通胀预期持续升温 跟踪油价成为债券交易员的新爱好

　　债券交易员现在痴迷上一个新的事情：跟踪石油和汽油的价格。

　　这是因为大宗商品价格，尤其是汽油价格，在通胀预期中占据了超乎寻常的比例，而自从俄罗斯与乌克兰的局势激化以来，通胀预期就一直持续升温。

　　通胀预期上升也在美联储和策略师们的关注视野之内。为了应对数十年来最高的实际通胀，美联储势将在本月加息。经济学家长期以来一直认为，通胀预期最终会加剧实际价格压力，消费者对通胀的感知会受到汽油价格的极大影响。

　　5年期美国国债盈亏平衡通胀率--即名义美国国债收益率与通胀关联国债收益率之差--目前接近至少2002年、也就是开始汇编该数据以来的最高水平。在对俄罗斯的制裁措施令物价压力前景恶化之后，甚至长期的通胀预期指标也出现上升。原油价格周四逼近每桶117美元，今年已上涨近50%，并且2021年上涨了55%。

　　“石油和天然气价格在塑造全球投资者、企业和消费者的通胀预期方面发挥了超乎比例的影响，” Moody’s Analytics首席经济学家Mark Zandi表示。“如果高通胀预期持续下去”，那么美联储要动摇这种预期会越来越难。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周在国会发表证词的时候，被问到对俄制裁和俄乌战争整体上将如何影响美联储对抗通胀的能力。

　　“风险在于通胀预期会开始以对控制通胀不利的方式作出反应，”鲍威尔回答说。他说，油价飙升的持续性也是关键，一般的经验法则是，油价每上涨10美元，实际通胀率就会上升0.2个百分点，并拖累经济增速0.1个百分点。

　　1月份同比上升7.5%之后，下周将公布的2月份数据成为债券交易员心中的头等大事。目前预计2月份CPI升幅为7.9%。盈亏平衡通胀率是基于CPI数据得出，而CPI通比美联储青睐的物价指标平均高出约40个基点，该指标在1月为6.1%。

　　在劳动力市场数据显示2月份平均时薪环比持平后，5年期盈亏平衡通胀率在周五一度短暂走低。随着石油和大宗商品涨势加快，盈亏平衡通胀率开始转为上升。5年期报3.3%，上涨约3个基点。