瑞信：比亚迪首月销量胜预期 评级“跑赢大市”

瑞信发研报指，比亚迪(1211.HK)今年1月份销量按年增长125%至9.54万辆，高于该行预期的约8.5至9.5万辆，但按月比较下跌4%，主要由于适逢农历新年，销售日子较上月少。该行表示，比亚迪混合动力汽车销量期内创新高，清、宋及唐系列销量分别按月上升7%、9%及3%，预期西安厂房生产已恢复正常；另外“海豚”纯电动轿车销量亦按月增长6%，亦创新高。

比亚迪日前宣布自2月1日起全面上调售价，升幅介乎每辆1,000至7,000元人民币，预期将抵销政府削减补贴及电池原材料成本上涨带来的负面影响。管理层预期今年电池产量为90至100GwH，认为比亚迪有可能会供应予特斯拉(TSLA.US)欧洲工厂。

考虑到政府补贴下降带来的利润率压力，以及电池原材料价格上涨，预期比亚迪将透过调整价格、减少经销商补贴等降低成本。瑞信维持目标价为380港元，相当于2022年预测市盈率约158倍，评级“跑赢大市”，看好其长期发展前景。