财报前瞻 | 市值破千亿美元之后，福特还能再创新高吗？

作者 | Bill Zettler

翻译 | 华尔街大事件

01

概括
 

福特于2022年1月13日市值首次达到1000亿美元。

福特的电动汽车开发与此有很大关系。

芯片短缺和其他问题可能会成为福特在2022年及以后的不利因素。

与特斯拉的比较为福特电动汽车未来发展提供了一些见解。

福特汽车公司（F）是最受欢迎的股票之一，最近对福特的兴趣主要集中在其在 EV（电动汽车）市场的成功和预测上。这一成功推动福特的MV（市值）在纽约证券交易所上市65年以来首次突破千亿美元。

MV大幅增长的原因之一是福特新款Bronco EV、Mustang EV和Ford-150 Lightning EV的成功。

据福特汽车公司美洲和国际市场集团总裁Kumar Galhotra说：“我们的团队拥有近 200000份预订，正在努力和创造性地打破生产限制，将更多F-150卡车交付给我们的客户。”

 “现实很清楚：人们已经准备好了购买全电动F-150，福特正在竭尽全力扩大我们的业务规模并提高生产能力。” 

福特为其最具标志性和最受欢迎的车型生产EV版取得了巨大的成功。在本文中，我们将讨论这种新获得的成功是否可以继续。

02

1000亿美元市值之后，

还有多少上涨空间？

福特拥有39亿股流通股，需要达到每股25美元才能越过2022年1月13日至14 日的1000亿美元市值关口。此后它已经回落，但仍徘徊在1000亿美元区域。

从1年期价格图表中可以看出，它的价格比2021年1月21日10.86美元的价格翻了一番多。

查看福特的价格历史，您可以看到过去20年左右福特价格像过山车一样，也可以注意到它在1999年高达35美元。如果它回到那个水平，福特的MV将是1400亿美元。

从历史上看，您可以看到福特的MV在50亿美元到1000亿美元之间变化很大，它的价格具有相当大的弹性。

03

与竞争对手相比，福特的市值有多大？
 

如下图所示，福特的市值排名第五。

来源：雅虎

不难发现，特斯拉的MV大于九个竞争对手之和，分别为10387亿美元和9860亿美元。

但另一方面，福特2021年的收入为1160亿美元，而特斯拉的收入为320亿美元——福特明显被低估了。

04

福特的发展前景如何？
 

尽管市值超过1000亿美元是一个很好的迹象，表明市场对福特的EV表现出浓厚的兴趣，但事实仍然是，尽管利润已经恢复，但销量仍低于2020年疫情下滑前。

未来的另一个问题是电动汽车能否以与可比汽油车型相同的利润率销售？福特 F-150是美国销量第一的车型，也是该国最赚钱的汽车。问题变成了，随着电动汽车价格的上涨和销量的下降，福特的电动汽车车型能否像他们正在取代的汽油车型一样盈利？如果不是，那么利润率将从当前水平下降。

开发和营销新车总是一个成本高昂的过程，对于电动汽车来说尤其如此。这就导致了一个问题，即福特将在哪里获得开发和扩大电动汽车销售所需的所有新费用和资本支出的资金？

在比较每家公司在 TTM（过去十二个月）基础上的毛利率时，可以很容易地看出这个问题。在过去七个季度中，特斯拉的毛利率是福特的两倍多。福特能赶上吗？在电动汽车产量真正上升到一定程度前，我认为这将是困难的，可能需要几年时间。

如果短时间内利润率缩水，福特的利润将减少，股价可能会从目前的水平下跌。

05

1000亿美元之后，福特值得投资吗？

过去几个月，福特的股价从9月的13美元迅速上涨至1月13日的25美元以上，涨幅超过90%。作为投资者，首先你必须冷静思考，根据目前已知的事实，这种快速上涨是否合理。其次，想想福特的价格从现在开始还能继续上涨到什么程度。

首先是不利的因素，1月18日，福特宣布因芯片短缺而关闭另一家工厂。对于福特来说，这个问题比其他公司更严重，因为他们在没有备用芯片的情况下，芯片应急方案计划不周，特别是对于F-150 EV的需求上升时。这意味着他们无法满足市场需求，从而扩大市场份额，只能将机会拱手让给竞争对手们。

而一个积极的方面是福特拥有Rivian ( RIVN ) 12%的所有权份额，该公司是一家开发皮卡车的电动汽车公司。Rivian市值为650亿美元，这意味着福特对Rivian 的投资价值约为每股1.75美元。

由于过去四个月福特价格的快速上涨，加上芯片短缺和微薄的利润，我认为福特的合理评级充其量只是持有。虽然投资其他汽车品牌收益不错，有助于扩大福特底蕴，但很难想象有什么短期因素会推动价格继续上涨。

END

本文来源：华尔街大事件（公众号：ipobushou）——旨在帮助投资者理解世界，专注报道美股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。