桥水基金：市场面临重大风险 投资者低估了美联储收紧政策的力度

　　在上周美联储主席鲍威尔的鹰派发言后，投资者已经将紧缩的预期提前，将今年加息五次，每次25个基点作为定价。有市场观点预计美联储将在政策利率约为1.65%和长期通胀预期稳定在2%左右的情况下结束加息。美国去年12月消费者价格指数（CPI）较上年同期飙升7%，为1982年以来的最快增速。

　　桥水在其2022年展望中指出：“市场正预期通胀将平稳回落至之前几十年的低通胀水平，认为这会自然而然地发生，而无需央行采取激进的政策行动，我们认为未来的形势演化和目前的预期将发生冲突。”

　　桥水表示，疫情期间注入的大量资金和信贷，现在已经产生了一个高名义支出和收入增长的自我强化周期，如果不大举收紧货币政策，这种增长态势不太可能降温。

　　对于投资者来说，相对于过去40年，目前存在两种独特的风险。首先，由于通胀持续上升，资产实际价值有可能下降。其次，各国央行有可能进一步落后于通胀水平，不得不大力追赶，加快收紧政策。在短期内，宽松的政策往往会产生良性影响。然而，政策延迟太久，可能会导致行动过度延伸、收益率下降、期限延长，从而使较长期的风险变得更大。

　　报告称，因为在折价资产和我们认为可能的情况之间存在如此大的差异，我们看到了市场大幅波动的可能性，这当然意味着持有资产存在重大风险，以及价格变化带来的重大的α机会。

　　桥水基金对发达国家的金融资产的看好程度“明显降低”。相比之下，随着中国政府推出刺激经济的政策，它发现中国资产更加具有吸引力。