瞄准美联储从国债市场抽身的预期 一种对冲基金交易策略势将回归

　　随着美联储计划缩减其在美国国债市场的影响力，一种先前在对冲基金中流行的赚钱策略势将卷土重来。

　　该策略涉及持有美国国债和债券的杠杆头寸，以利用相应期货合约的价格差。这种所谓的基差交易在2020年3月的流动性危机期间曾引火烧身，当时国债现货和期货之间的正常关系破裂。

　　自那以来，美联储大规模购买美国国债和债券，已经剥夺了现货-期货关系中的波动，同时还推高了通常用于基差交易的旧美国国债的价值。

　　鉴于美联储计划在3月份之前缩减美国国债购买，并可能在今年晚些时候启动缩表，花旗集团策略师Raghav Datla和Jason Williams在周五的一份研报中表示，这种套利机会可能会回归。 

　　他们写道，政策转变“应该会消除美联储购买对期货净基的抑制作用”以及对新旧债收益率的关系。此外，美国国债的融资利率应该会上升，“并导致现货/期货市场出现更多错位”。

　　自今年年初以来，2031年11月到期的最新10年期国债与2031年8月到期的第二新10年期国债之间的收益率差已经缩小。旧国债的收益率更低，但幅度比以前小。花旗策略师表示，随着民间持有的美国国债增加导致融资利率上升，这种趋势应该会持续下去。