泰和新材：汇丰前海证券、煜德投资等3家机构于1月4日调研我司

2022年1月6日泰和新材（002254）发布公告称：汇丰前海证券沈科、煜德投资孙佳丽、拉扎德资产管理(香港)有限公司卢盈文于2022年1月4日调研我司。

本次调研主要内容：

问：对位芳纶情况?

答：在开的是4000吨产能，一季度会有1500吨的技改投产；除了这个还有2个新项目，一个是烟台的5000吨，这5000吨是搬迁扩产项目，2023年年中会投产3500吨，投产之后原有的1500吨会实施搬迁，年底建完；宁夏还有两个6000吨项目，一个是2023年底完成，一个是2024年底完成。

问：间位和对位两种产品是柔性生产的吗?

答：两种产品完全不同，不能切换。

问：公司对位芳纶扩产的很快?

答：对位的市场容量大，从全球来看对位芳纶的市场容量几乎是间位芳纶的两倍，从国内来看也是这样；两种产品的销售也有一定的协同性。

问：对位芳纶现在的技术壁垒是不是还是比较高,国内企业的情况?

答：其实两种芳纶壁垒都比较高，国内除了我们之外还有做的，只不过产品和我们有一定差距，我们现在做的产品完全可以和国际产品竞争，国内的其他家只能在低端使用，严格说和我们几乎没有竞争。

问：这种情况会维持多长时间?

答：除了我们之外还有其他两家，我们这10年技术进步很大，他们也有进步，但是后面做到高端得有个过程，我们做了基本上7-8年；同时动态来看我们也在不断进步，估计从各方面对比来看差距应该会越拉越大。

问：现在下游领域开拓方面主要哪几块咱们比较看好?

答：从国内来看，防护主流会用我们的，有些领域对材料的国产化是有要求的，这是一块增量市场；其他工业相关领域基本上是进口替代的路线，国际贸易环境不是太好，从下游客户来说原料的自主可控也是比较重视的，2021年比较明显的是光缆领域。

问：之前是因为习惯用国外品牌?

答：我们之前产能少，室外光缆没有专门的线来生产，2020年我们在宁夏的对位芳纶投产了，有专门的生产线来供货。

问：光缆领域的量是多少?

答：国内大约是5000吨的需求。

问：咱们对位芳纶产能扩产之后,价格方面会不会下降?

答：主要是品种结构的调整，之前光缆领域供应少，主要做防护，不同领域价格差别还是比较大，品种结构的调整导致价格差别还是比较大的。

问：不同领域生产成本方面也有差别吗?

答：成本也有一定差别。

问：生产方面也有差别吗?

答：是的，工艺方面要调整，很多方面都有差别，指标要求就不同

问：对位芳纶有多少牌号?

答：很多，分大类的话有复合材料、胶管、防护、光缆等。

问：间位芳纶的盈利水平比对位低一些?

答：从今年来看略低一些，但是2022年我们的防护会有增加，如果用色丝价格就会提高。

问：公司扩产也是考虑防护这方面?

答：这是一方面，芳纶纸也会有一些增量，出口市场也考虑。今年供应偏紧，我们低端市场销售较少。

问：过滤领域的占比?

答：今年滤料做的比较少，总的工业领域占比和防护的差不多，大约都在40%左右，还有芳纶纸和其他一些领域。

问：公司氨纶历史上毛利率的波动和别家相比比较大?

答：趋势差不多，之前我们的老旧产能比较多，后面我们的老产能关停之后，应该和行业大厂比较接近。

问：咱们后面还有其他储备的项目吧?

答：有很多想法，目前在研究的是绿色制造、生物基纤维等，更符合社会发展方向，这些都是我们的长远布局。

问：公司智能纤维的情况?

答：从形状来看跟棉纱差不多，复合之后相当于一个电子元器件，通电之后能够发光，这是我们第一步实现的功能；第二步可以交叉点发光，就可以织成织物了；第三步会增加储能的功能，相当于纤维状的锂电池，这个功能解决之后就会当成一个完整的终端，这些都需要时间一步一步实现。目前第一期的生产线是做的发光纤维，应用的领域在汽车内饰、玩具、电子产品、服饰等，很多客户在实验。

问：今年能够看到一定的量吗?

答：2022年会有量

问：技术自己研发的吗?

答：和复旦的团队合作的。

问：还有别家在做吗?

答：有做的，我们领先国外5-6年。

问：产线产能大概多少?

答：一期是500万米。

问：氨纶保留烟台基地是否还有经济优势?

答：烟台这边主要做差别化氨纶，烟台是中国氨纶发祥地，氨纶是我们的起家产品，要保留一些，我们做粗旦丝优势还是有一些的。

问：在宁夏建氨纶厂,下游需求有便利吗?

答：也是销往江浙广东等地区，运费差不太多。

问：宁夏那面的成本能低多少?

答：目前来看每吨低2000-3000元。

问：主要是哪方面成本低?

答：首先是能源动力成本低；对我们来讲那面是新设备，效率更高；附近还有家PTMG工厂，当地采购能稍微便宜一点。

问：MDI从哪里运过去?

答：现在是从烟台这边运过去。

问：宁夏那面的氨纶产能?

答：现在是3万吨，在建的二期项目是3-4万吨产能。

问：对氨纶后期怎么看?

答：氨纶2021年的情况属于景气高点，后面如何变化还要看整个行业

问：现在烟台基地已经开始搬迁了吗?

答：是的，在搬迁过程中。

问：置换有相关减量要求吗?

答：没有，我们这个置换是当地政府的要求，正好公司的设备也老了需要更新

问：项目建设周期是多长?

答：如果有地的话，建设周期在1-1.5年左右。

问：氨纶今年的需求怎么这么好?

答：2020年疫情影响导致需求是不正常的，被抑制的需求2021年恢复增长，同时带动居家服、运动服的需求增加；疫情后有一些防疫物资也有一些影响，占比不大；再是国外一些订单的回流。

问：海外订单回流的影响大约多大

答：内因外因的影响应该差不多。

问：2022年的氨纶需求情况?

答：正常应该会有增长，可能增速稍微会放缓

问：宁夏那面的氨纶规划?

答：氨纶这个业务板块我们的定位是维持第一梯队。

问：土地方面有储备?

答：是的，有储备。

问：差异化方面,宁夏氨纶那方面的想法?

答：我们以后的目标还是做差异化，目前来看国内最粗和最细的我们的市场占有率都很高，宁夏最新的这一期是做的耐高温品种，后面扩产会再找方向，一般不会只是单纯的增量。

问：芳纶方面情况?

答：我们现在的间位芳纶产能是1.1万吨，其中4000吨在新园区，7000吨在老园区，老园区的这7000吨我们在搬迁，大约2022年年中会搬完，搬迁期间我们的总产能维持在8000吨左右；除了这个项目我们还有个9000吨项目，2022年会先实施一部分，剩下的在2024年实施完毕

问：间位芳纶都在烟台这

答：是的，都在烟台新园区

泰和新材主营业务：氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。

泰和新材2021三季报显示，公司主营收入32.82亿元，同比上升94.77%；归母净利润7.31亿元，同比上升300.97%；扣非净利润7.06亿元，同比上升357.68%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入11.56亿元，同比上升94.02%；单季度归母净利润2.91亿元，同比上升398.72%；单季度扣非净利润2.76亿元，同比上升451.21%；负债率45.9%，投资收益329.83万元，财务费用995.25万元，毛利率37.75%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为24.2；近3个月融资净流入2.05亿，融资余额增加；融券净流出600.01万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)