安信国际：美联储退出宽松政策节奏加快，短期美股或将迎来一轮回调

北京时间周四(1月6日)凌晨三点，美联储公布12月14-15日会议纪要，美联储官员表示，经济走强和通胀上升可能导致加息比先前预期来的更早、更快。会议纪要称，相比上一次的经历，与会者认为，缩表的合适时间可能应该与升息时间更靠近些。此外，一些委员认为，在资产负债表正常化过程中，大幅缩表可能是合适的。短期美股或将迎来一轮回调以消化货币收紧的节奏超预期带来的恐慌情绪。 

回顾2021年，海外经济整体上仍处于后疫情时代的复苏之中。随着2021年年初以来疫情的缓和、以及防疫措施的放松，疫情严重时期所积压的大量需求集中释放。叠加政府广泛的刺激政策，海外经济在2021年上半年复刻了中国2020年下半年的经济“填坑”走势。尤其是在均值回复的初期，经济复苏的上行斜率较为陡峭。从宏观因素的变化在资本市场的映射来看，同时期上市公司盈利恢复，债券利率中枢上移，大宗商品价格进一步抬升，黄金价格回落，美元指数上行。 

由于疫苗接种率的差异、以及政策退出节奏的不同，发达经济体和新兴经济体的复苏形势出现了分化，大多数发达经济体在2021年底基本恢复至疫情前产出水平，而新兴经济体在政策空间有限的情况下，仍有待疫苗接种率的进一步提升。 

在经济与就业复苏形势日渐稳定的同时，欧美通胀水平在下半年以来陡然抬升。尤其是美国10月CPI同比超过6%，一举打破了美联储关于“通胀是暂时性”的预判。从通胀保值债券拆分出的市场通胀预期，自下半年以来保持在明显高于疫情前的中枢水平，显示出市场对通胀以及货币政策提前收紧的担忧升温。基于通胀在下半年持续处于历史高位，迫使欧美央行在经济和就业复苏仍存在不确定性的情况下，将货币政策的重点渐渐转向打压通胀预期，加快了宽松政策退出的节奏。

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