“牛市女皇”接受考验，科技股2022年会更难吗？

ARK Invest创始人凯西·伍德（Cathie Wood）经历了一个曲折的2021年，而她所押注的颠覆性创新科技企业明年仍将接受挑战。

伍德的主要ETF方舟创新(Ark Innovation，简称ARKK)预计2021年底将下跌近22%，而标准普尔500指数却上涨了约27%。尽管这一年表现不佳，但伍德仍在遵循颠覆性创新战略。去年，她在押注的“居家”股票在封锁政策中受益，获得了150%的年回报率，这让她成为了牛市的典型代表。

尽管这些股票在今年失势，但伍德仍坚持自己的计划。她表示：“由于全球经济正在经历历史上最大的技术变革，大多数基准指数成分股可能会受到损害。我们不会让基准和跟踪错误影响我们的战略，使之受制于现有的格局。”

伍德承诺，她的策略可以在未来5年实现40%的复合年回报率，此后将这个预期调整到30%-40%。ARKK今年迄今下跌超过20%——随着疫情逐渐缓和，投资者对那些尚未盈利的科技企业越来越趋于谨慎。

伍德是华尔街的明星，她在选股方面的先见之明为她赢得了赞誉。她警告说，过去行之有效且“久经考验”的投资策略，长期来看可能会令投资者失望。她认为，那些投资于低风险、更容易预测的股票投资者，将会受到她所关注的五个创造性行业的影响——DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术。

创新股已经进入深度价值领域

伍德指出，在她挑选的3只股票中，Zoom、Teladoc Health和DocuSign的股价在过去一年分别下跌了43%、53%和30%，这3只股票很快就会跑赢大盘。这些公司在季度收入、息税折旧及摊销前利润(EBITDA)等基本指标上继续增长，这些指标能衡量公司的盈利能力。

她指出，以Zoom为例，自截至2020年7月的财季以来，该公司收入增长了58%，EBITDA增长了53%，尽管投资者对其不以为然，认为这只“在家办公股”可能在疫情结束后出现下跌。伍德驳斥了这一观点，她声称，“在家办公”已经演变成“在一个混合工作的世界里‘保持联系’和‘保持竞争力’的模式”，称这种转变是一个替代周期，可与30年前互联网的出现相媲美。

她说:“在蓬勃发展的创新领域，投资者似乎在拥抱他们的基准股票，展望未来的成功，而不是挖掘和研究令人兴奋的投资机会。”“基准指数引导投资者选择那些已经取得巨大成功的公司。”与此同时，“经过近11个月的修正后，ARKK创新股似乎已进入深度价值领域，它们的估值仅为峰值水平的一小部分。”

ARKK明年行情如何？晨星公司(Morningstar)美国股票策略团队策略师Robby Greengold认为:“他们成功应对了冠状病毒的抛售，但现在情况不同了。”Greengold说，该基金还不习惯管理更大的资产基础。截至11月30日，该基金正在处理的资产基础约为180亿美元。该公司目前的规模，可能会让它更难实现之前管理资金较少时达到的回报率水平。

而在2022年，如果美联储(Federal Reserve)持续释放鹰派信号，并在市场预期之前加息，伍德押注的这类科技企业可能会变得更糟，利率上升将会影响到这些企业未来现金流的现值。

伍德说:“在我们看来，人们没有意识到，ARKK如今是为了一个重要原因而牺牲短期盈利能力：利用一个世界从未见过的创新时代。”她补充说:“与受短期利润和分红驱动的企业不同，真正有创新精神的公司正在进攻。”

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