圣诞行情推动标普再创新高，以史为鉴：明年1月份行情将如何走？

年末美股接连上涨，但在所有欢庆声中，Doug Ramsey众人皆醉我独醒地直指市场表面之下的隐忧。

上周，当标准普尔500指数收于52周高点时，334家在纽约证券交易所交易的公司股价触及52周低点，是股价创下一年新高之公司家数的两倍多。Leuthold Group首席投资官Ramsey称，这种情况在历史上仅发生过三次，全都在1999年12月。

这不仅仅是一个单周的现象：以六周移动平均来计算，纽约证券交易所创下新低的公司数量现在也高于创下新高的数量。上一次发生这种情况是在2015年7月，当时标准普尔500指数也创下一年高点，接下来就出现六个月的回调，期间该指数下跌了约14%。Ramsey 说：

“当经济红火且股市健康时，美联储有几个月的时间来缩表。现在，随着经济稍微降温，股市内部指标看起来不如从疫情低点反弹的整个期间，他们却准备这样做了。”

美联储本月早些时候宣布将加快退出经济刺激措施，这加剧了市场波动，因为投资者担心美联储的政策路径以及迅速蔓延的新冠变种病毒。但强劲的企业盈利和一些积极的疫情消息帮助推动股市走高，标准普尔500指数周一创下今年的第69个历史新高。

每年的最后5个交易日和新一年的头两个交易日，美股大概率表现强劲。这一神奇的规律被华尔街称为“圣诞老人行情”。

周一，标普500指数上涨1.38%，收于4791.19点，为年内第69次创收盘记录新高，也是2000年以来最好的圣诞行情开局。

周二开盘，标普500续刷历史新高。

如果历史可以作为指引，这意味着美股从本周一开始的7天将录得不错的收益。标普500指数在2000年圣诞行情期间累计涨幅曾达到5.7%。

事实上，自1929年以来，标普500指数共有八次在为期7天的“圣诞老人行情”的第一天录得至少1%的涨幅，每当这种情况出现，美股在圣诞行情期间都录得正回报，且平均涨幅达到3.3%。

美股1月大概率走高

那么，1月剩余时间美股表现将如何？

根据历史经验，若标普500指数在圣诞行情首日出现至少1%的涨幅，则1月通常会走高，平均涨幅为2.94%，中值涨幅为3.7%。

不过，如果圣诞老人行情没有出现，通常也预示着麻烦的来临。

圣诞老人行情最早是由《股票交易员年鉴》（Stock Trader 's Almanac）的作者耶鲁•赫希（Yale Hirsch）发现的。

Hirsch曾说过一句著名的话：

“如果圣诞老人行情没有出现，那么‘熊’便可能会来到宽街（Broad Street）和华尔街。”

纽约证券交易所便位于宽街和华尔街的拐角处。

LPL Financial首席市场策略师莱恩•德特里克（Ryan Detrick）指出，若标普500指数在圣诞行情期间不涨反跌，那么1月通常也会走软，下跌的例子包括1999年、2005年、2008年、2015年及2016年。

摩根大通策略师表示，没有理由担心美股今年连续刷新纪录的涨势将很快结束。以Dubravko Lakos-Bujas为首的摩根大通策略师团队在报告中写道：

“鉴于投资者的仓位已经很低、创纪录的回购、系统扩张风险有限以及1月的季节性因素，目前还不具备大规模抛售的条件。投资者的头寸配置过于悲观——市场对鹰派央行和奥密克戎的看跌情绪有些过头了。”

值得注意的是，尽管标普500指数周一再度攀升至纪录高点，但最近的涨势是由少数几家大型股推动的，这让人想起世纪之交的科技股泡沫。一些基金经理警告称，随着各大央行和政府逐渐减少刺激措施以抑制飙升的通胀，本轮周期的下一阶段将是修正。

然而，在摩​​根大通策略师看来，“股票极度分散和创纪录的股票集中度”意味着投资者高度谨慎，而不是市场即将出现抛售。这些策略师写道，投资者一直将大型股视为避险资产。

策略师们表示，随着通胀正常化和对美联储鹰派立场的担忧减弱，规模较小的公司的股价下跌为投资者提供了买入“经济重开受益股”（比如旅游、酒店、能源和电子商务股票）的时机。

这一乐观前景与高盛策略师的看法不谋而合。高盛策略师本月早些时候表示，目前的涨势收窄并不意味着美股马上就会大幅下跌。摩根大通策略师表示：

“集中度上升并不是市场见顶的可靠指标，标普500指数中最大的几家公司在实现有机增长、更高的定价权和卓越的资本回报方面有着良好的记录。